动力煤：需求偏弱 但市场对后市仍有预期

【现货】

截至6月26日，港口市场交投氛围冷清，下游需求较差，报价继续回落，但部分贸易商开始有抄底意愿。CCI5500大卡指数报860，报价环比下跌5，CCI5000大卡报价760，报价环比持下跌5。非电行业维持刚需采购，产地价格继续下行，部分煤矿价格承压持续下调，但降价后拉运小幅增加。汾渭内蒙5500指数报664，报价环比下跌5，大同5500报735，报价环比下跌3，榆林5800报736，报价环比持平。

【供给】

截至6月21日，“三西”地区煤矿产量1199万吨，周环比增加4.3万吨，其中山西地区产量279万吨，周环比持平，陕西地区产量375万吨，周环比增加7.7万吨，内蒙产量545万吨，周环比减少3.8万吨。主产区监测点除少数煤矿因井下条件不佳或换工作面减产停产外，大部分煤矿生产正常，整体供应较平稳。

【上游库存】

截至6月21日，汾渭大样本煤矿库存307.2万吨，周环比增加1.2万吨。山西地区库存83万吨，周环比下降0.2万吨。陕西库存75.7万吨，周环比增加0.5万吨。内蒙古库存148.5万吨，周环比增加0.9万吨。

【港口和终端库存】

截至6月21日，北方五港库存周环比增加76万吨至1678万吨。江内六港煤炭库存811万吨，周环比增加4万吨，广州港煤炭库存355.6万吨，周环比增加23.6万吨。大秦线发运低位，但北港库存大幅增加，且南方港口库存压力进一步增加，广州港库存远超去年同期，反映出当前需求的疲弱。沿海八省日耗189.5万吨，周环比下降1.4万吨，库存3827万吨，周环比增加59.3万吨，平均可用天20.2天，周环比增加0.5天。内陆十七省日耗318.9万吨，周环比下降8.8万吨，库存8793万吨，周环比增加80.5万吨，可用天数27.6天，周环比增加1天。

【观点】

需求较弱叠加水电逐步发力，电厂日耗回升不及预期，终端库存持续回升，补库意愿较弱。大秦线发运低位，但北港库存快速攀升，且南方港口库存也在增加，广州港库存远超去年同期水平，坑口煤价继续回落，但是部分贸易商仍有挺价意愿。非电企业需求稳定，但受港口降价影响，坑口情绪转弱，煤炭价格继续下跌，跌价后需求略有好转，市场对后市仍有预期。

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