动力煤基本面再度面临偏空预期 建议以区间震荡对待

消息面

荷兰政府20日宣布，为应对天然气短缺风险，将暂时取消对燃煤发电的限制，直至2024年。荷兰气候与能源大臣罗布·耶滕在一份声明中说，鉴于天然气短缺风险增加，政府20日决定在2022年至2024年解除对燃煤发电的限制，即日起生效，“燃煤电厂将再次获准满负荷运行”。

根据商务部重要生产资料监测系统数据显示，2022年5月份，福建省监测样本企业的煤炭市场价格平均为1575.04元/吨，环比下跌2.6%。其中无烟煤市场价格为1438.33元/吨，环比下跌4.3%；烟煤市场价格为1711.75元/吨，环比下跌1.2%。

据国家统计局发布的数据显示，2022年5月份进口动力煤数量为1508万吨，环比下降19.3%，同比下降10.6%。受新冠疫情影响，制造业开工率明显下降，工业用电开始回落，终端用户需求疲软，叠加保供稳价政策有序实施，国内市场价格开始回落，进口煤价倒挂，进口动力煤数量有所下滑。

机构观点

国泰君安期货：

从供需基本面来看，短期需求端恢复仍较为缓慢，一方面电煤在长协的保供下，采购积极性并不高涨；另一方面下游水泥化工由于复工复产推进不及预期，对高价煤接受有限，市场观望情绪居多。从供给端来看，大集团煤矿在长协保供的持续履约下，外售资源有限，国内市场煤资源短缺的矛盾暂时仍难以缓解，进而造成发运成本高企，且随着近期大集团外购价格的上涨，港口贸易商报价坚挺。此外，下游受限价政策影响，叠加库存的持续累库，市场整体成交表现一般。总体而言，随着复工复产的推进以及迎峰度夏的临近，动力煤需求正在边际改善，或将呈现供需两旺的格局，但价格上限仍受政策约束，建议以区间震荡对待。

方正中期期货：

目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情较高，港口方面下游采购依然较为谨慎，电厂仍然以拉运长协为主，非电用户较为积极。库存方面，受下游复工复产以及旺季即将来临的影响，秦港库存在前期累库后开始持续下降，但北方港整体依然在累库。进口煤方面交投较前期略有好转，但是报价依然较高。整体来说动力煤基本面再度面临偏空预期，尤其是终端需求较弱，且政策面压制始终存在，建议采取逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

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