下游需求将走弱 预计动力煤短期反弹空间或有限

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上周，动力煤期货主力2205合约在700—725元/吨振荡。周五，动力煤期货主力合约报收于713.2元/吨，上涨2.29%。

元旦节前市场传出1月印尼禁止煤炭出口，全部保供印尼国内电厂的消息。根据元旦节后印尼政府数次会议消息，印尼电厂供煤已有缓解，出口禁令有望松动。福能期货期货认为，印尼是我国最大的进口来源国，长期来看，经过此次风波，印尼矿方未来可能更加重视履行DMO国内保供义务。由于国内煤炭保供能力强于国际市场，加之国内长协履约率约束对进口的挤占，以及2021年进口高基数影响，预计2022年动力煤进口量或平稳略有下降。进口煤价格受境外需求支撑，走势可能强于国内。不过，整体上，印尼煤炭1月断供对于中国市场的影响有限。

基本面上，广发期货指出，截止1月3日，生产企业动力煤库存为1450.6万吨，较上周环比增加了14.5万吨。截至1月5日监测“三西”地区66家煤矿产能利用率较上期下降0.77%，其中山西地区产能利用率较上期下降2.08%；陕西地区产能利用率较上期下降3.9%，内蒙古地区开工率较上期增加2.06%。总库存较上期减少4.85%。发煤利润较上期减少6.4%。

截止1月4日，沿海八省日耗234万吨，周环比上涨5万吨，库存3330万吨，周环比下跌73万吨。当前负荷虽高，但随着春节临近，负荷逐步走低，采购放缓。由于保供政策推进，促使存电厂库存保持在20天左右的用量，电厂采购需求不强，但是受印尼限制进口消息，以及春节放假和冬奥会影响，环京周边区域电厂及冶金化工企业春节前阶段性补库，采购需求释放，导致煤矿拉煤车增多。

据弘业期货介绍，产地方面，目前主产地停产检修煤矿已恢复正常生产销售，下游用户维持刚需采购，拉运车辆增多，煤价小幅上探。发改委继续督促1月煤炭生产供应，在保障安全及疫情防控的前提下维持煤炭供应平稳。下游方面，当前电厂以长协补库为主，日耗恢复速度较慢，终端采购积极性难有明显提升，叠加水泥化工等非电力需求乏力，整体采购放缓。

展望后市，在天风期货看来，印尼暂停出口短期提振煤价，但七成的出口占比决定停止出口不可持续；终端虽然去库中，但库存仍高于往年；产量环比虽有下降，但仍较高。策略上，动力煤主力合约维持700元/吨以上逢高做空，注意政策风险。

瑞达期货表示，受印尼限制煤炭出口消息影响，国内部分下游用户采购意向转向内陆煤，部分煤矿销售好转，坑口煤价有所反弹。政府的保供政策依旧，且终端电厂煤炭库存充足。春节即将到来，1月中旬之后高耗能企业陆续停产放假，下游非电行业需求将有所走弱，预计动力煤短期反弹空间或有限。

温馨提示：印尼煤炭出口禁令悬而未决，国内煤炭市场影响有限！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。