动力煤偏弱运行 焦煤下方仍有空间-第2页

需求方面，本周焦化利润维持低位，部分焦企小幅亏损，样本产能利用率下降明显；如继续压缩焦化利润，后续主动减产恐会持续增多。

库存方面，明显看到焦企持续累库状态。

整体看，供给回升，需求走弱并预期较差，供需矛盾至此有回归平衡预期，焦煤下方仍有较大空间。

广发期货：=供需进一步好转，短期动力煤仍偏弱运行

【供给】截止11月8日，生产企业动力煤库存为1432.4万吨，较上周环比增加11.4万吨。主产区煤炭产量增长显著，但部分煤矿销售状况仍差，在降价预期下贸易商及电厂采购积极性不高上游煤矿库存不断累积，影响开工率出现一定下滑。受内贸市场下行的影响，进口市场继续走弱。近期下游询盘招标有所增多，但还盘价格仍然较低，在市场下行预期下国内电厂中标价格也进一步下降。目前印尼(CV3800)FOB报价80美金。

【需求及库存】截止11月7日，六大电厂日耗72.26万吨/天，周环比增加0.26万吨，库存1156.6万吨，环比增加51.9万吨。全国电厂供煤再次超过800万吨，达到814.3万吨；供煤大于耗煤超过200万吨，达到204.3万吨，电厂存煤达到1.23亿吨，可用天数超过21天。目前电厂补库提升较快，部分电厂保持观望，对高价煤减缓采购，此前寒潮来势汹汹，北方地区迎来今冬首次降雪，多地降温明显，北方及华东地区气温开始下降明显，民用电负荷拉升，电厂日耗回升，寒潮降温带动电煤需求有所增加，加之下游水泥厂、建材厂等补库需求也在陆续释放，部分刚需少量成交，整体采购需求不强。

【观点】报价趋于平稳，贸易商货源不多，叠加发运成本较高，不愿低价出货。而下游电厂库存积累，低于限价采购，成交僵持，建议保持观望为主。