保供工作继续开展 动力煤期价或震荡探底为主

今日，动力煤期货低开低走，目前，主力合约ZC2201跌幅超过3%，报收于820.0元/吨。

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供应方面，保供工作继续开展，11月7日-9日调度日平均产量达到1175万吨，已超过寒潮前几日平均生产水平，其中11月10日产量达到1205万吨，创近年新高。如果按照目前产量来看，预计11、12月产量保守预计将在3.5-3.65亿吨水平，较9月份产量共计增长将超过5000万吨，国内煤炭供应增长将基本覆盖需求增幅。

库存方面，10月26日大秦线检修结束之后，铁路运量迅速攀升，快速增加至125万吨水平，进入11月，大秦线基本满发，除施工日外，运量增至130万吨水平。铁路方面积极发运，促进煤炭向中间环节转移。截止到11月10日，环渤海九港煤炭库存2240.20万吨，同比增长超过317万吨，中间环节库存持续攀升，进一步稳定供需形势。

需求方面，今年10月份中旬电价市场化进一步推进，扩大燃煤上网电价上下浮限制，并且提到高耗能项目不受上浮20%的限制，据了解，部分省高耗能项目电价上浮50%甚至更高水平，成本端推动下，电煤高增速情况受到遏制。近期，值得关注的是，上周气温显著下降，但日耗却并没有攀升，反而小幅下滑，可能就存在工业用电需求减弱影响

综合来看，目前大型煤炭企业坑口报价继续下调，目前弱势尚未改变。不过进口煤报价倒挂导致后期外贸煤补充作用下降、拉尼娜影响电煤需求增幅还有不确定性、加之动力煤期价贴水运行，期价不太可能出现此前的大幅下挫，更多以震荡探底为主。

机构观点

大越期货：预计动力煤维持震荡格局

国家发改委继续密集发文，运力不断释放，下游电厂存煤情况持续改善。限价持续推进中，大秦线运力有所恢复，北方港口库存低位回升。上周由于寒潮天气影响，北方港口较长时间封港，调出量明显不及调入量，港口累库有所加速。主产区限价持续推进中，煤炭供需格局好转，但迎峰度冬下需求端也有一定支撑，目前煤价不具备大幅下跌或反弹的条件，预计动力煤维持震荡格局。

国泰君安期货：动力煤将维持偏弱运行

目前动力煤现货相比于10月19日高点价格已经腰斩，价格的风险已经明显的释放。从供需来看，今年入冬较早，北方供暖较往年提前，这使得在四季度的供需可能依然偏紧，对现货价格形成一定支撑。从目前来看，市场对于未来国内煤炭供应继续放松有预期，叠加政策端的表态有效打击了市场投机情绪，动力煤2201合约将维持偏弱运行，反弹空间有限。

温馨提示：11月供应收缩或超预期，钢材市场延续下跌态势。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。