一季度,动力煤期货冲高回落后,再度反弹。受到保供给政策影响,主产地煤矿产量释放加快,另外,加快进口,稳定旺季需求。期货价格高位回落,现货价格跟跌,随着供应的增加、气温回升,电煤需求回落,淡季预期打压期现价格,期货价格快速回落。
随着二季度煤炭需求进入季节性相对淡季,在煤矿安全生产升级及下游需求放缓的压力下,供应有收紧预期,主产地政策频出,缓解煤炭淡季需求压力,供应收紧预期加大。
煤炭进口降速加大,中国宣布了碳中和目标,计划全面转向清洁能源,对进口煤炭的质量要求也不断提高,对进口煤炭的质量安全检测和环保项目检测等要求也在加严,进口量维持偏低水平。
受到碳达峰、碳中和政策影响,未来煤炭消费有望逐步回落,将长期伴随煤炭产业。受到下游企业开工加快及出口强劲影响,需求维持稳定。功能需求季节性减少,但年后电力需求及煤化工需求稳步增长,消费量快速回升,主要电厂去库存加快,库存可用天数快速回落。
受到前期保供暖政策影响,煤炭产量释放加快,库存维持偏高水平。进入3月,主产地安全生产升级,煤管票收紧,主产地煤炭产量有望回落,下游采购加快,产地及港口去库存加快。下游电厂日耗回升,可用天数快速回落,随着4月大秦线提前进入检修,下游去库存加快,补库存预期有望提前。
从煤炭市场来看,碳中和政策将长期减少煤炭消费,对煤炭市场形成利空,未来火电份额受到挤压。2季度关注重点为煤炭供应,进口增速较慢,主产地安全生产导致产量收紧,将贯穿于2季度,煤炭供应阶段性收紧,同时,需求稳步提升,电力、水泥、煤化工稳步增长,下游采购加快,利好煤炭价格。
在供需双降的背景下,动力煤价格重心在前期快速上涨后,后期震荡上行为主。
风险提示:进口政策、安全生产政策、环保政策、用电高峰等。
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