多个因素支撑 动力煤期货价格振荡冲高

1月15日盘中，动力煤期货价格振荡冲高，截至收盘，主力合约较昨日上涨2.89%，收于727.2元/吨。

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动力煤自去年11月以来价格持续拉涨，阶段性回调冲高，重心上移。基本面上，动力煤当前供需缺口较大，产地产量受限，进口结构性缺货，下游需求旺盛。而其实主要矛盾还在供应端，低温天气的到来持续推升动力煤需求，深层次的原因是生产制造业需求的高增长，究其根本是国外疫情难以有效控制导致的出口加工行业火爆。同时，产地产量年底难以增加，进口煤也不肯放松，供应的矛盾无法解决。

因此，预计动力煤价格仍偏强，但产业利润不均衡，下游电厂利润亏损，盘面深贴水，现货拐点或出现在供暖需求回落时，期货价格将高位振荡。

从沿海地区用电负荷、电厂存煤以及上游发运、港口存煤、下锚船数量等情况进行综合分析，后续煤炭市场有可能继续保持供不应求走势，此轮煤价上涨幅度超预期。预计近期上级可能会采取限价或者放开澳洲煤等措施，来抑制煤价过快上涨，确保煤炭可靠供应。14日，广东某终端用户被允许通关一船澳洲焦煤，后期政策变化仍有待观察。

极寒天气，以及工业用电发力，拉动南方省市用电量急剧回升，浙能、粤电日耗超过去年同期35%。近日，天气回暖，电厂日耗略有下降，但仍保持在高位水平。据了解，北方港口某贸易商销售价（5500大卡）已经升至1040元/吨，个别贸易商报价已经提高到1100元/吨。笔者分析，除非未来一到两周，上级可能会采取强制性的限价措施，或者放开澳洲动力煤，否则的话，卖方市场保持强势有望持续至本月底。在此阶段，煤价将继续保持上涨态势。