动力煤未突破压力点位前或维持低位振荡运行-第2页

下游采购节奏趋缓

进入12月，随着频繁冷空气来袭以及南方多降水影响，供暖范围已经扩大至长江沿线附近，取暖用电需求可预见性增多，近期沿海六大电厂煤炭日耗已经有所上调，截至12月6日沿海六大电厂运行至62万吨，日耗显著攀升。不过，周同比依然偏低。与此同时，电厂煤炭库存居于高位，截至12月6日，电厂库存接近1800万吨以上，同比偏高超过560万吨，煤炭库存基本可以覆盖12月电煤需求。而且从现货市场了解到，2018年电煤采购计划基本已经结束，电厂12月招标多为2019年1月份的计划，年底前需求难有提振。而1月过后，需求将逐渐由旺季向淡季过渡，根据电厂的采购节奏来看，需求将进一步走弱。

港口价格偏弱

11月底，神华公布12月份月度长协价格，其中外购5500大卡煤炭631元/吨，环比下降10元/吨，与港口报价相比，12月5日，汾渭能源公布的CCI5500大卡动力煤报价624元/吨，月度长协合同价格偏高在一定程度上将对港口报价形成支撑。

但是港口报价的弱势很难好转，一方面，由于产区供需宽松，报价回落，加之燃油成本下滑，煤炭到港成本出现下滑；而另一方面，下游需求不足，采购意愿有限。

从基差来看，伴随着现货价格的回落以及期价的止跌反弹，基差明显收窄，临近交割月，若港口报价难以扭转弱势，期价反弹空间也将有限。

动力煤1901合约大幅反弹，但由于基本面偏弱格局确立，期价反弹空间将有限。目前，1905合约低位整理，弱势并未改善，近期反弹关注上方570~580元/吨附近压力，未突破前或维持低位振荡运行。