动力煤半年小结：供需两旺 风平浪静-第2页

动力煤价格在2018年上半年走出波澜壮阔的行情。

1月气温低于往年水平，采暖用能大幅增加，沿海电厂日耗水平连续创出同期历史新高。动力煤需求超预期，当月末现货价格冲高至760元/吨上方。

发改委适时出台措施，限制价格高于750元/吨煤炭进港，各大煤炭企业也纷纷表示春节期间积极生产保障供应。从历年经验看，2月份春节期间工业用电水平将明显下滑。动力煤在需求季节性回落预期和港口限价政策引导的共同作用下，价格从二月初的高位迅速回落，连破700元/吨和600元/吨两个重要关口。

尽管市场上从三月底就传出将出台二类港口动力煤进口限制措施，阶段性供过于求带来的下跌行情仍持续至4月中旬，有消息称限制动力煤进口措施扩大到一类港口。随着采暖季限产政策的结束，下游需求出现实质性回升，动力煤价格才获得稳定支撑。水泥煤等高热值煤种首先止跌，然后逐步形成全面性上涨行情。5月工业企业用电量走高，同时华南地区出现异常高温天气，沿海电厂日耗一度接近80万吨。需求大幅超出预期，5500大卡动力煤现货价格持续攀升至700元/吨左右。

发改委连续数周召开会议， 宣布一系列增产保供措施，并在6月上旬发出《国家发展改革委关于做好2018年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》。在政策措施引导下，同时叠加6月沿海电厂日耗增幅环比有所下滑，煤炭强烈上涨预期被平息，港口现货价格在6月下旬回落10-20元/吨。

国际煤炭价格走势与国内煤炭价格走势基本保持一致。同时由于国际经济形势持续向好，印度、日本等国需求旺盛，原油价格持续走高，国际煤价相对坚挺，经历三月份的下跌后，先于国内煤价企稳，并反弹创出新高。