八月份需求旺季动力煤价格仍会上行-第2页

环渤海港以及下游电厂库存稳定，令下游采购趋于谨慎，买方议价能力增强，港口报价振荡回落。

需求增幅有限

通常自7月开始进入需求旺季，电厂煤炭日耗将迅速攀升。不过，我们预计今年需求增速将有所放缓：一方面，南方近期持续遭遇大范围降水，这在缓解南方高温的同时，降水量的增加也提升了水电发电能力；另一方面，7月是水泥生产淡季，从近几年水泥月均产量来看，7月通常水泥产量下降千万吨左右，加之环保严查，多省（市、区）发布通知，要求水泥错峰停产以及限产，因此企业用煤将显著下滑。

若按照今年六大电厂煤炭日耗同比需求增速10%计算，预计7月六大电厂煤炭日耗均值将增加至79万吨，较去年同期水平偏高7万吨，六大电厂月消耗量预计增加200万吨。以目前港口和电厂库存而言，基本可以满足7月下游需求的增长，因此短期动力煤价格难有上行动力。

总之，短期来看，供应紧张以及期价贴水限制动力煤期价下行空间，但同时需求提振有限，动力煤价格也难有上行动力。

中期来看，还需关注供需面与库存的进一步变动，若供应持续难以好转，随着库存的消耗，8月需求旺季动力煤价格仍会上行。