旺季高潮来临之前 动力煤依然持续震荡

夏季来临，用电高峰随之而来，对于动力煤而言是个利多的消息。不过，忘记初期价格相对而言还比较平稳，且库存压力还不大，这就意味着现阶段动力煤价格大幅拉升不易。旺季高潮来临之前，动力煤期价仍将维持区间振荡走势。后期需要重点关注煤矿环保限产的可持续性以及日耗量变动。

近两个月以来，高温天气频繁出现，用电量快速增长，上游煤矿环保安监力度加大，生产收紧，叠加三季度“迎峰度夏”消费旺季预期，动力煤市场走出“淡季不淡”的趋势。而今旺季到来，市场却呈现不温不火的场景，交易情绪稳定，港口、江内、电厂库存悄无声息地快速累积到近几年同期高位。需求旺季能否带来一轮煤价上涨行情呢？

产地与港口调运冷热不均 

从环渤海重点港口调入数据来看，截至6月29日，秦皇岛调入量周度日均63.5万吨，盈余十日累积79.5万吨；黄骅港调入量周度日均59.3万吨，盈余十日累积-10万吨。由此可见，产地发运力度不断加大。在环保安监生产收紧的前提下，高发运导致坑口库存大幅下降，当前全国重点煤矿库存同比去年下降31%，后期旺季用电耗煤高潮期，结构性短缺问题可能加剧，而且进口煤补充作用毕竟有限，如果旺季需求超预期，地区性供需紧平衡矛盾也会加剧。预计7月环保政策可能有所放松，复产开工会增加市场供煤量。

但从港口发运数据来看，截至6月29日，秦皇岛至广州(5万—6万DWT)运费为43.1元/吨，秦皇岛至张家港(4万—5万DWT)运费为33.6元/吨；锚地船舶数量，秦皇岛港60艘，黄骅港66艘，运费与船舶数量均持续下降。将环渤海主流港口锚地船舶数量与运费作为中短期主要参考指标，自5月末6月初以来均连续回落，这代表下游采购积极性下降，市场情绪降温。在旺季到来，下游电厂需要大量补库的时节却只是保持正常的稳定采购，尤其是在市场价格甚至有些松动的情况下，这对之前市场一直存有的旺季需求预期打击较大。