10月电石法和乙烯法利润变动不大，炼厂开工相对稳定，产量基本与上月持平，整体来看供应压力没有明显增加，预计后续产量将维持在目前的水平，虽然是在近5年较高的水平，但边际增量有限。
1、供应：10月电石法和乙烯法利润变动不大，炼厂开工相对稳定，产量基本与上月持平，整体来看供应压力没有明显增加，预计后续产量将维持在目前的水平，虽然是在近5年较高的水平，但边际增量有限。
2、需求：10月份随着各地限购政策的放开，国内房地产成交较上月明显回升，释放出积极信号，随着保交楼政策的持续推进，下游施工表现也有随回暖，水泥发运和螺纹表需在10月份环比都有所上升，所以可以看到PVC下游的管材和型材开工在10月明显增加，后续随着气温的下降，房地产施工将逐步走弱，受此影响，管材和型材的开工或逐渐下降。出口方面，之前由于BIS认证即将实施，所以出口表现较为谨慎，缩量较多，8月末印度官方宣布BIS认证延期至年底，9月出口明显增加，随着实施日期的临近，预计之后出口也将逐步放缓，等待印度政策的进一步确定。
3、库存：十月贸易商主动去库，而上有产量并未有明显减少，导致炼厂小幅累库，后续随着需求和出口的走弱，预计11月库存压力将有所增加。
4、总结：供应端，炼厂想要控量稳价，因此产量应该不会大幅度增加，但短期来看也不会有明显下降；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将逐步进入淡季，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，同时印度BIS认证的年底到期，在政策落地之前，出口会相对谨慎，总需求可能会有所走弱，因此库存方面压力增加。目前远期价格受政策预期影响较大，市场在弱现实和强预期之间来回转换，波动率有所放大，预计随着需求的走弱，PVC远期升水的结构将继续加深。
（来源：光大期货）
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