锰硅：康密劳报价持平 云南进入枯水期

【现货】

昨日锰硅主力合约上涨0.60%（+38），收于6398元/吨，主力合约持仓减522手。仓单方面，昨日硅锰28938张，较上一交易日增3447张。有效预报12303张，较上一交易日减2294张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6080（-20）元/吨；广西6150（-）元/吨；宁夏6000（-）元/吨；贵州6100（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本5948.9（+10）元/吨，广西生产成本6906.8（+2.2）元/吨，内蒙生产利润127.9（-23.3）元/吨。

【锰矿】

康密劳公布12月对华锰矿装船加蓬块报价为3.95美元/吨度（-），市场接货意愿较好。South32投标结束，市场消息称半碳酸12月对华锰矿报价为3.8美元/吨度，高于市场预期。

昨日锰矿市场价格较为坚挺，部分矿商低价出货意愿不足，主因亏损严重，合金厂询盘积极性增加，但采购多观望。天津港半碳酸32元/吨度左右，加蓬37元/吨度左右，澳矿41-42元/吨度；钦州港盘整为主，半碳酸价格32.5-33元/吨度，澳块价格44元/吨度左右，加蓬块价格42元/吨度左右。

本期南非锰矿全球发运总量56.6万吨，较上周环比上升16.06%；澳大利亚锰矿发运总量6.08万吨，较上周环比下降20.52%；加蓬锰矿发运总量7.94万吨，较上周环比下降13.29%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿31.83万吨，较上周环比下降10%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿18.46万吨，较上周环比下降100%。截至10月24日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为96.97万吨，其中南非到中国的海漂量为73.31万吨；澳大利亚到中国的海漂量为5.03万吨；加蓬到中国的海漂量为18.63万吨。

库存方面，截至10月24日，中国主要港口锰矿库存635.1万吨，环比增0.4万吨；其中天津港556.2万吨，环比减9.1万吨，钦州港63.9万吨，环比增9.5万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.9%，较上周增0.93%；日均产量26715吨，增800吨。周产量187005吨，环比上周增3.09%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求129703吨，环比上周增1.41%；日均铁水产量235.47万吨，环比减0.22万吨；高炉开工率82.44%，环比增0.30个百分点；高炉炼铁产能利用率88.40%，环比减0.08个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比减3.90个百分点。

【观点】

昨日锰硅盘面小幅微涨收红，1-5价差延续下行趋势，商品曲线走陡，反映现实供需压力依旧较大。本周内蒙丰镇新点火一台锰硅矿热炉，另北方部分厂家检修结束准备复产。现货偏强运行，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价6000-6050元/吨，南方主流报价6050-6100元/吨。基本面来看，近期焦炭提降落地、锰矿价格持续阴跌，锰硅产区利润有所修复，内蒙、宁夏复产速度加快。内蒙本月及下月均存在新增产能，部分厂家复产，南方工厂受利润再度走弱的影响，复产意愿不强。云南正式进入枯水期，减产或将维持。整体锰硅供应存在增长预期，减产定价仍是重点。需求端，铁水延续复产态势，但钢厂盈利情况走差，同时五大材厂库转为累库，库存拐点确定，表需走弱，现阶段终端对复产的承接力度仍需考验。成材整体仍无重大矛盾，供需再平衡。锰矿方面，供需宽松仍是现实，近期天津港锰矿到港下滑，港口库存小幅下降，钦州港到港压力增加，两港总库存仍维持高位，下周仍有加蓬大船到港。11月南非发运将有所减量，Comilog宣布减产，另外合金厂冬储备货陆续开启，港口锰矿库存或将季节性下滑，但总量矛盾仍存，仍需关注库存变动。短期盘面定价将在宏观预期及弱现实之间摇摆，锰硅供需宽松、成本端锰矿仍有拖累可能。关注成材复产后终端需求边际变化及承接力度。预计短期锰硅价格宽幅震荡运行为主。

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