锰硅：预期再度落空 UMK停止公路发运

【现货】

昨日锰硅主力合约下跌2.58%（-162），收于6122元/吨，主力合约持仓减2189手。仓单方面，昨日硅锰101858张，较上一交易日减607张。有效预报17438张，较上一交易日增1279张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6050（-）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏5850（-70）元/吨；贵州6050（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本6039.1（-23.5）元/吨，广西生产成本7079.2（-）元/吨，内蒙生产利润10.9（-）元/吨。

【锰矿】

近日埃赫曼·康密劳(Eramet·Comilog)发声明表示，已决定暂时停止Moanda矿山的生产至少3周，在此期间将继续销售和发运。停产期限将根据市场活动情况调整。2024年锰矿生产和运输的产量目标被调整为650-700万吨。（此前为700-750万吨）。

2024年10月17日，UMK于今天宣布，该公司将暂停所有公路运输锰，并完全转向铁路运输。

昨日锰矿市场成交价下行，氧化矿降幅有所扩大。天津港南非半碳酸31.5-32元/吨度，澳块40-41元/吨度，加蓬块36元/吨度。钦州港半碳酸价格32.5-33元/吨度，澳块45-46元/吨度，加蓬块42-43元/吨度，南非高铁31-31.5元/吨度。

本期南非锰矿全球发运总量48.90万吨，较上周环比上升4.66%；澳大利亚锰矿发运总量2.34万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿发运总量28.18万吨，较上周环比上升460.61%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿38.37万吨，较上周环比下降34%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿27.44万吨，较上周环比上升436.92%。截至10月10日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为90.43万吨，其中南非到中国的海漂量为66.78万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为23.65万吨。

库存方面，截至10月10日，中国主要港口锰矿库存649.7万吨，环比增40.3万吨；其中天津港574.7万吨，环比增33.3万吨，钦州港560万吨，环比增7万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率41.9%，较上周减0.51%；日均产量24730吨，减460吨。周产量173110吨，环比上周减1.83%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求125856吨，环比上周增2.01%；日均铁水产量234.36万吨，环比增1.28万吨；高炉开工率81.68%，环比增0.89个百分点；高炉炼铁产能利用率87.99%，环比增0.48个百分点；钢厂盈利率74.46%，环比增0.48个百分点。

【观点】

昨日锰硅盘面大幅下行，住建部会议政策远不及预期，黑色金属大跌，多品种触及跌停。消息方面，UMK宣布将暂停所有公路运输锰，并完全转向铁路运输，表明矿价持续下行导致矿山缩减运输成本。现货方面，厂家出货清淡，部分厂家盘面交割利润尚可，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价5920-6100元/吨，南方主流报价6000-6150元/吨。基本面来看，近期锰硅厂家利润有所修复，锰硅产量止降企稳，且预计仍有新产能投放及复产；目前，广西电价成本压力较大，贵州盈利有所改善，部分厂家已着手复产。云南电价将上涨，厂家停产陆续增多，整体锰硅供应压力仍存。需求端，本周铁水复产超预期，钢厂盈利率大幅修复，成材矛盾较前期缓解，表需环比显著改善。但快速复产后更考验需求韧性及承接力度。锰矿方面，氧化矿供应受加蓬发运恢复的影响持续增加，目前港口锰矿库存累至历史同期高点，供应压力凸显，新一轮外盘报价高中品倒挂，高品矿性价比凸显，尽管短期锰硅存在复产预期，但锰矿自身供需过剩严重，仍有下行压力。综合来看，锰硅供过于求的现实仍未改变，供需矛盾尚未得到有效缓解。展望后市，短期锰硅受宏观扰动增强，弱现实与预期不断落空，成本端锰矿仍有下行可能，关注成材复产后终端需求边际变化及承接力度。短期预计锰硅价格弱势运行为主。

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