锰硅：锰矿成交依旧僵持 锰硅供需格局未改

【现货】

昨日锰硅主力合约上涨0.19%（+12），收于6178元/吨，主力合约持仓减4842手。仓单方面，昨日硅锰120644张，较上一交易日减1241张。有效预报6838张，较上一交易日持平。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5820（+120）元/吨；广西5800（+100）元/吨；宁夏5750（+150）元/吨；贵州5750（+100）元/吨。

【成本】

内蒙成本5953.2（-）元/吨，广西生产成本6699.3（-）元/吨，内蒙生产利润-136.4（+116.8）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿市场情绪略有好转，半碳酸价格小幅上调，但下游采购仍较谨慎，成交较为僵持。天津港半碳酸31.5-32元/吨度，加蓬块38.5-39元/吨度，澳块40.5-41元/吨度。钦州港价格盘整，半碳酸32元/吨度，澳块价格43-44元/吨吨，加蓬籽38-39元/吨度，南非高铁30.5元/吨度左右。

本期南非锰矿全球发运总量64.4万吨，较上周环比上升19.83%；澳大利亚锰矿发运总量0.52万吨，较上周环比下降90.31%；加蓬锰矿发运总量15.55万吨，较上周环比下降15.38%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿28.02万吨，较上周环比上升32%；澳大利亚锰矿10.1万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿5.42万吨，较上周环比下降45.35%。截至9月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为98.17万吨，其中南非到中国的海漂量为49.07万吨；澳大利亚到中国的海漂量为10.10万吨；加蓬到中国的海漂量为39.00万吨。

库存方面，截至9月19日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为117.28万吨，其中南非到中国的海漂量为77.76万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为39.52万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.77%，较上周增1.23%；日均产量25110吨，减80吨。周产量175770吨，环比上周减0.32%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求114582吨，环比上周增1.38%。日均铁水产量224.86万吨，环比增1.03万吨；高炉开工率78.23%，环比持平；高炉炼铁产能利用率84.45%，环比增0.39个百分点；钢厂盈利率18.61%，环比增8.65个百分点。

【观点】

昨日锰硅盘面涨势较前期有所放缓，受宏观情绪影响，权益市场连续数日大涨，市场情绪有所修复。基差报价持稳，宁夏01-400，内蒙01-370。供应端，本期锰硅产量继续下行，供应降速继续放缓。受北方厂家亏损加剧的影响，锰硅减产范围扩大，但后续仍有新产能投放及复产；广西贵州维持低开工，云南10月后存在减产预期，综合来看供应压力仍未完全缓解。需求端，本期铁水产量小幅反弹，钢厂盈利率修复，五大材表需显著改善，主因上期基数偏低。目前板材库存也已经从高位回落，五大材维持偏低库存状态，成材矛盾较前期明显缓解。但终端需求边际变化有限，预计铁水复产高度受限。锰硅仓单高位回落，短期盘面交割利润不足下厂家维持累库态势，仓单增长放缓，锰硅维持供过于求态势，供需矛盾并未得到有效缓解。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口库存止降，近期加蓬发运开始发力，发往国内海飘库存持续走高，且港口在装量显著增多，锰矿供应压力持续增加，但短期氧化矿性价比回升后部分厂家提高氧化矿配比。展望后市，锰硅仍需减产缓解供需矛盾，近期宏观层面利好释放，黑色系情绪修复，但锰硅基本面仍处于弱势之中，短期反弹空间受限，关注黑色系整体基本面变化。

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