硅铁：宏观逻辑重于产业 关注市场情绪变化

【现货】

昨日硅铁主力合约上涨0.19%（+12），收于6266元/吨，主力合约持仓增101手。仓单方面，昨日硅铁10357张，较上一交易日减54张，有效预报139张，较上一交易日增59张。

主产区价格变动：内蒙6050（-）元/吨；宁夏6050（-）元/吨；青海6000（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6350（+50）元/吨；江苏72硅铁合格块6300（-）元/吨；天津72硅铁合格块6350（+50）元/吨。

【成本及利润】

兰炭市场偏强运行，陕煤竞拍小幅上涨，神府小料价格在860-1050元/吨，上下游持续倒挂，厂家出货压力增大。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率42.55%，环比增0.93个百分点；日均产量15.92万吨，环比增0.35万吨；兰炭库存47.51万吨，环比增0.16万吨；原料煤库存133.6万吨，环比增3.86万吨。

内蒙即期生产成本6178（+3）元/吨，青海即期生产成本6068（+3）元/吨，宁夏即期生产成本6194（+3）元/吨。内蒙即期利润-128（-3）元/吨，宁夏即期利润-144（-3）元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.35%，较上期降0.49%；日均产量15275吨，较上期降306吨。周度产量10.69万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求18558.8吨，环比上周增1.70%。五大材总产量823.05万吨，环比增15.03万吨；总库存1291.91万吨，环比减90.32万吨，其中社会库存912万吨，环比减70.79万吨，厂内库存379.91万吨，环比减19.53万吨；表需913.37万吨，环比增增68.87万吨。

金属镁市场趋稳运行，需求边际变化有限，节前备货情绪较为低迷。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17700-17800元/吨左右，成交价格在17650-17700元/吨左右。山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17900-18000元/吨左右，其他地区报价也跟随调整。

【观点】

昨日硅铁盘面涨势较前期有所放缓，受宏观情绪影响，权益市场连续数日大涨，市场情绪有所修复。现货氛围亦有所转暖，宁夏72硅铁标块报价6150-6200元/吨，陕西75硅铁自然块6600-6650元/吨，厂家出货积极性增加。供应端，宁夏受检修所致减产开始增多，陕西部分厂家转产，目前厂家亏损加剧，预计后续供应仍有回落空间。需求端，本期铁水产量小幅反弹，钢厂盈利率修复，五大材表需显著改善，主因上期基数偏低。目前板材库存也已经从高位回落，五大材维持偏低库存状态，成材矛盾较前期明显缓解。但终端需求边际变化有限，预计铁水复产高度受限。非钢需求方面，金属镁下游需求边际改善，国外出口订单有所好转但定价较低，国内镁系合金开工有所恢复但大厂仍维持检修，整体需求仍处于相对弱势的表现中。硅铁出口利润持续修复，海外粗钢产量维持韧性表现，预计硅铁出口环比将有所改善，以价换量为主。成本端，兰炭累计两轮提涨，致使合金厂亏损加剧，合金厂减产增多，短期仍将跟随成本端运行。展望后市，硅铁预计跟随黑色系情绪运行为主，宏观定价逻辑强于产业，关注市场情绪变化，预计未来硅铁价格震荡运行为主。

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