美联储进入降息通道 集运期价又将引发系统性反弹

【行情复盘】

周二继续大幅上涨，尤其三大远月合约均涨停。主力合约EC2412报收于2014.3点，按收盘价日环比上涨11.86%；次主力合约EC2502报收1762点，按收盘价日环比上涨11.79%；最近月合约EC2410报收于2179.4点，按收盘价日环比上涨2.33%；最远月合约EC2508报收于1604.3点，按收盘价日环比上涨12.56%。交投明显回暖，六大合约成交额合计14.17万手，成交额合计126.03亿元。

【重要咨询】

1、9月24日TCI（天津→欧洲）录得$2588.67/TEU、$4460.11/TEU，日环比下跌0.4%和1%。目前现货市场较为疲软，班轮公司继续降价为国庆长假囤货。马士基航运将10月1日起将PSS从$2000/FEU下调至$1000/FEU，达飞轮船下降至2125/3950，部分船东单下调至1880/2780。

2、中国人民银行宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点。

3、直到9月23日，ILA与USMX分歧仍然很大。USMX表示劳方不愿意回到谈判桌上，工会则将僵局归咎于USMX拒绝向工人提供可接受的工资增长，美国东部和墨西哥湾各主要港口约4.5万名码头工人威胁要在10月1日罢工。对此，达飞轮船在一周前就宣布征收当地港口费用$1500/TEU，9月23-24日日赫伯罗特、马士基和长荣海运先后宣布征收当地港口中断附加费1500/3000和$1000/TEU、2400/3000。

4、Week40（下周）-Week45上海→欧洲航线停航数量分别为5、2、4、1、0、1条。

【市场逻辑】

行情回顾：周二期市大涨有宏观和产业两方面因素。宏观层面：美联储和欧洲央行先后降息之后，人民币贬值压力减轻，货币政策调控空间加大，中国人民银行宣布降息，国内外宏观情绪好转，国内股市和大宗商品均出现大涨，带动集运期货上扬。产业层面，美东码头工人宣布在10月1日罢工，一旦罢工将涉及占美国航运量约60%的港口的多达45000名工人，导致货运严重中断，多家班轮公司宣布征收罢工附加费。

后市展望：目前期货市场与即期市场走势形成反差，宏观情绪好转和罢工事件确实能在短期内对市场形成托底效应，但持续时间需要看事件发展程度。鉴于美联储进入降息通道，未来中国人民银行降息空间扩大，以后一旦国内降息幅度超预期或又将引发系统性反弹。

【交易策略】

单边风险较大，无论多空都轻仓运行。可以采取“EC2502/04”反套策略。

（来源：方正中期期货）