2024年8月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为115.5万吨，环比下降12.37%，同比下降9.62%。截至9月12日当周，新加坡重质燃料油商业库存环比下降10.1%至16周以来的最低点1690万桶。
1、供应方面：据金联创统计，2024年8月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为115.5万吨，环比下降12.37%，同比下降9.62%。截至9月12日当周，新加坡重质燃料油商业库存环比下降10.1%至16周以来的最低点1690万桶；受天气影响，富查伊拉库存从接近两年半低点大幅度反弹至近三个月来的最高水平，富查伊拉重质馏分油和渣油的库存上涨25%至1002.7万桶。
2、需求方面：近期船燃加注需求持稳，尤其是来自国内的高硫需求有所增加。不过，9月中东夏季发电需求多接近尾声，此外，来自中国原料端需求疲软也将给市场造成一定压力。炼厂方面，随着检修高峰期结束，山东地炼整体开工率呈现持续反弹趋势，炼厂进料也有所增加，但是对高硫需求支撑有限。
3、成本方面：本周油价依然波动较大，在悲观需求预期的压制之下，因美国供应受到扰动，内外盘油价受到扰动低位反弹。美国安全和环境执法局根据生产商的报告估计，“弗朗辛”造成的海上产量损失累计达216万桶原油和46.35亿立方英尺天然气。OPEC连续两个月下调全球石油增长需求预期，IEA也将2024年全球石油需求增速预测从97万桶/日下调至90.3万桶/日。当前油价表现主要还是受到宏观驱动以及对于未来需求预期缺乏信心的影响，尽管现货市场基本面没有那么差，OPEC+也延迟增产到12月，但是对油价支撑力度有限。随着全球原油市场进入需求淡季，基本面的向上驱动或有限，短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主，关注9月美联储降息行动结果。
4、策略观点：本周，国际油价波动较大，新加坡高硫燃料油先跌后涨，低硫燃料油则震荡下行。从基本面看，低硫燃料油市场结构走弱，高硫燃料油市场仍有支撑。低硫方面，受近期供应预计增长影响，亚洲低硫燃料油市场结构走弱。新加坡9月来自西半球的低硫燃料油套利到货量预计将小幅增加，约在260万-270万吨，其中大部分将于下半月到货。高硫方面，随着未来几周季节性发电需求逐渐减少，高硫市场需求将失去支撑，而近期下游船加油市场需求有望大体持稳。预计短期高低硫价差（LU-FU）或有所收敛。
（来源：光大期货）
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