锰硅：供应小幅收缩 库存压力有所缓解

【现货】

昨日锰硅主力合约上涨0.10%（+6），收于6098元/吨，主力合约持仓减3591手。仓单方面，昨日硅锰134738张，较上一交易日减727张。有效预报6000张，较上一交易日增400张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5820（-）元/吨；广西5800（-）元/吨；宁夏5680（-）元/吨；贵州5750（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本6029.2（-）元/吨，广西生产成本6892.7（-10.1）元/吨，内蒙生产利润-176.3（+32.9）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿盘整运行，下游询盘继续压价，锰矿贸易商资金压力增加，市场有部分低价出货行为。天津港半碳酸32-33元/吨度，加蓬41-42元吨度左右，澳矿42-43元吨度。钦州港价格偏弱运行，半碳酸32-32.5元/吨度，加蓬42-43元吨度左右，澳矿43-44元吨度，南非高铁31-31.5元/吨度。

本期南非锰矿全球发运总量61.24万吨，较上周环比上升38.69%；澳大利亚锰矿发运总量1.34万吨，较上周环比上升49.10%；加蓬锰矿发运总量5.20万吨，较上周环比下降0.46%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿37.46万吨，较上周环比下降3.85%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿20.52万吨，较上周环比上升100%。截至9月5日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为57.77万吨，其中南非到中国的海漂量为39.95万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为17.81万吨。

库存方面，截止9月6日，港口锰矿总库存561.3万吨，环比增加8.9万吨，其中天津港锰矿库存479.1万吨，环比增0.2万吨，钦州港库存67.2万吨，环比降1.3万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.22%，较上周减2.87%；日均产量25300吨，减705吨。周产量177100吨，环比上周减2.71%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求111899吨，环比上周增4.20%；日均铁水产量223.38万吨，环比增0.77万吨；高炉开工率77.63%，环比持平；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增0.29个百分点；钢厂盈利率60.06%，环比增1.73个百分点。

【观点】

昨日锰硅震荡运行，仓单小幅减少。锰硅高库存现实压力仍存，但北方减产范围持续扩大，静待供应压力缓解。供应端，锰硅产量小幅下行，供应降幅较前期放缓，本周以北方地区减产为主，且北方减产范围仍有扩大预期，南方产区维持低开工，预计后续需看到北方产区供应的大幅缩减才可缓解高库存压力。需求端，本期铁水产量小幅反弹，主要是螺纹复产所致，但目前板材库存压力依旧较大，终端需求疲态未改，预计铁水复产高度受限。锰硅库存压力依旧存在，仓单高位回落，而厂家在减产下依旧累库，供需矛盾并未得到有效缓解，目前锰硅现货流动性仍被限制，盘面现阶段交割利润有限。短期来看，宏观仍处于磨底阶段，黑色系情绪反复，锰硅基本面弱势下难言见底，后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口库存止降转增，另外南非矿海飘库存持续高位，加蓬集中到港放量，供应压力逐步增大。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。底部支撑参考宁夏成本约为5700一线左右。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。