碳酸锂：基本面边际改善 盘面反弹动能不足

【现货】截至9月12日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.38万元/吨，工业级碳酸锂均价6.97万元/吨，日环比均400元/吨；电碳和工碳价差4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.22万元/吨，日环比均-100元/吨。昨日锂盐现货报价分化，碳酸锂现货交投有所改善，但上游仍有挺价，下游逢低采买意愿增强，电碳工碳价差相对持稳。

【供应】根据SMM，8月碳酸锂月度产量61330吨，较上月继续减少3630吨，同比增长36.2%；其中，电池级碳酸锂产量38910吨，较上月减少1665吨，同比增加34.5%；工业级碳酸锂产量22420吨，较上月减少1965吨，同比增加39.3%。截至9月12日，SMM碳酸锂周度产量13654吨，周度环比增加102吨。供给整体相对宽松，9月预计供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据小增。

【需求】根据SMM，，8月碳酸锂月度需求量74232吨，较上月增加3877吨。7月碳酸锂月度出口量420.2吨，较上月减少234.24吨，出口金额776万美元，较上月减少355.8万美元。出口韩国的碳酸锂减量较大。7月出口至日本176.97吨，较上月减少60.17吨；出口至韩国的碳酸锂0.5吨，环比减少183吨。需求端短期偏弱但边际好转，9月后头部三元改善带动一定需求增长，近期材料订单整体增加。大厂仍以长协客供为主，后续主要关注现货情绪改善后下游补库节奏。

【库存】根据SMM，截至9月12日，样本周度库存总计128304吨，冶炼厂库存58192吨，下游库存31219吨，其他环节库存38893吨；SMM样8月度总库存为93191吨，其中样本冶炼厂库存为59584吨，样本下游库存为33607吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存拐点已经出现，上下游库存量均有消化，库存对基本面的压力略有缓和。

【逻辑】昨日盘面整体高开低走，整体反弹动能不足，截至收盘主力合约LC2411小幅上涨0.39%至76950元/吨。消息面上，雅保公告将于9月13日在Metalshub平台上举行新的锂辉石竞标活动，此次招标包含16000干公吨化学级锂辉石精矿，产自澳大利亚Wodgina，CIF中国价。基本面来看，9月供给预期减少，8月智利碳酸锂出口量大幅下降20%，锂辉石发运量也有减少。下游排产将继续改善，中旬前材料厂可能继续进行一定量的节前补库。库存拐点已现，上下游库存均有消化，但库存总量和仓单量仍偏高。短期在基本面改善的情况下叠加目前产业有情绪发酵，盘面可能存在一定支撑向上修复，反弹的高度更多在于上游后续的动作，主力短期参考7.5-8万运行，但仍需注意四季度需求偏淡，对于反弹高度仍不宜过分乐观。

【操作建议】主力短期参考7.5-8万运行。

【短期观点】短线存在支撑，关注上游动作。

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