新多头积极入市 集运期市还有进一步上修的动力

【行情复盘】

周三先抑后扬。主力合约EC2412报收于1916.7点，按收盘价日环比上涨11.77%；次主力合约EC2502报收1563.6点，按收盘价日环比上涨11.44%；最近月合约EC2410报收于2340.6点，按收盘价日环比上涨3.16%；最远月合约EC2508报收于1282.9点，按收盘价日环比上涨8.94%。行情波动较大，交投有所回暖，六大合约成交额合计16.81万手，成交额合计140.04亿元。

【重要咨询】

1、即期市场：9月11日TCI录得$3379.33/TEU和$5639.22/FEU，日环比下跌1.6%和1.2%。马士基在9月第三和第四周FAK报价均为$4400/FEU。

2、7月全球集装箱运量录得1571.5万TEU，同比增长5.6%，环比下降0.2。其中，亚洲一欧洲录得159万TEU。

3、哈马斯：拒绝任何一方在加沙停火谈判中增设新条件。

【市场逻辑】

行情回顾：周三反弹属于超跌之后的估值修复。本周一SCFIS（上海→欧洲）录得4566.27点，而EC2410盘中一度下跌至2116点，这就意味着未来7期SCFIS必须每期跌幅达12%，才能实现交割结算价与盘中价相一致。从即期市场来看，马士基在9月第四周FAK报价与第三周保持一致，并未进一步下调。从基本面来看，8月对外出口贸易数据比较乐观，7月集装箱运量同比增长。从宏观层面来看，中国与欧美贸易关系有所修复，美国申明将推动中美企业合作项目，欧盟考虑下调源华新能源车关税。所以，市场认为后期货源虽不乐观，但未必会达到周均12%的跌幅，因此EC2410估值有所上修。即期运价是中远期合约定价之锚，随着EC2410估值上修，整个盘面均上涨。从技术层面来看，周三上期所公布的中秋小长假提保品种中未有集运期货，一定程度缓解市场下行中多头的资金压力。在宏观情绪好转带动下，周三大宗商品普涨，新多头积极入市，推涨集运期货，尾盘空头见势被迫平仓，进一步推涨收盘价。

后市展望：短期内，期市还有进一步估值上修的动力。但从中长期来看，即期市场整体下挫，期市反弹力度相对有限，倘若没有进一步利多刺激，存在回调风险。

【交易策略】

以短线做多，中长线做空思路。套利可以采取“空EC2502、多EC2504”反套策略。

（来源：方正中期期货）