能化商品日报：油价波动仍将较大 短期乙二醇价格偏弱震荡

原油：油价波动仍将较大

周二，原油主力合约SC2410夜盘收跌3.82%，报526.5元/桶；WTI 10月合约收盘下跌3.21美元/桶至70.34美元/桶，跌幅4.36%；Brent 10月合约收盘下跌3.77美元/桶至73.75美元/桶，跌幅4.86%。利比亚央行行长称各派别接近达成协议且石油产量有望恢复，市场预计利比亚长期不和的政府之间关系缓和将为每天50多万桶的原油供应重返全球市场铺平道路。受此消息影响油价大幅回落，回吐今年所有涨幅。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未出现显著恶化的背景之下，我们认为短期油价大幅向下空间较为有限。当前利比亚供应中断事件或影响市场对于未来供需平衡的预测，仍需持续关注供应实际受到扰动的程度和时间，在此背景之下油价波动仍将较大。

燃料油：预计短期高低硫价差（LU-FU）仍有一定上行驱动

周二，上期所燃料油主力合约FU2411夜盘收跌3.31%，报2804元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411夜盘收跌0.15%，报4011元/吨。8月预计有250万-260万吨的低硫燃料油自西半球运抵至新加坡，较7月增加20-30万吨。低硫方面，近期货物抵达由于质量原因未能有效增加供应，尽管当前东西价差处于高位，但是预计供应在10月才会有显著增加。高硫方面，当前非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求继续支撑高硫燃料油市场，但高硫炼厂进料需求大幅下滑，随着夏季发电高峰结束，高硫燃料油需求也将显著走弱。预计短期高低硫价差（LU-FU）仍有一定上行驱动。

沥青：短期可以关注近月月差走弱的机会

周二，上期所沥青主力合约BU2410夜盘收跌0.62%，报3376元/吨。9月来看，进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，叠加供应端增量有限，整体对价格有一定向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动；此外从仓单来看，近期沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此短期可以关注近月月差走弱的机会。

橡胶：全年减产或成定局

周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌75元/吨至16285元/吨，NR主力下跌10元/吨至12720元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌200元/吨至14725元/吨。昨日上海全乳胶14800（-100），全乳-RU2501价差-1505（+70），人民币混合14700（-100），人混-RU2501价差-1605（+70），BR9000齐鲁现货15400（+0），BR9000-BR主力575（+160）。截至8月30日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.40万吨，较上期增加0.11万吨，增幅1.51%。截至8月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为25.90万吨，较上期减少0.65万吨，降幅2.45%。合计库存33.3万吨，较上期减少0.54万吨。印尼前7个月天然橡胶、混合胶合计出口90.5万吨，同比下降17%；合计出口到中国7.9万吨，同比降48%。供应端天气变化仍为主要关注点，现货价格或继续走强，关注后续拉尼娜现象与多台风天气。传统淡季下，下游重卡销售数据为年内最低，且出现同环比双降局面，后市来看，7月底与8月底的“以旧换新”政策的操作细则为9月市场启动创造了条件，但带来的增量或有限。整体来看，全年减产或成定局，关注橡胶价格高位短期回调修复之后，内外宏观情绪的变化以及主产区天气情况。

聚酯：短期乙二醇价格偏弱震荡

TA501昨日收盘在5174元/吨，收涨0.66%；现货报盘贴水01合约81元/吨。EG2501昨日收盘在4697元/吨，收跌0.78%，基差增加18元/吨至24元/吨，现货报价4737元/吨。PX期货主力合约501收盘在7424元/吨，收涨0.54%。现货商谈价格为897美元/吨，折人民币价格7352元/吨，基差走扩175元/吨至-64元/吨。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇新装置目前已进行汽化炉开车，初步预计本月底前后出乙二醇。江浙涤丝产销整体偏弱依旧，平均产销估算在3成左右。受国内宏观数据不及预期，海外降息预期下降，OPEC产油国按计划增产，成本端原油价格跟跌外盘的影响，PX与TA价格大幅下跌，在基本面矛盾暂不突出，终端开工回升起色传导至聚酯库存去库，尚未传导至聚酯开工，PX和TA高位开工与被压缩的加工差，使得部分大型装置出现检修与降负，基本面压力有所缓解，但仍为累库预期。目前PX与TA价格跟随成本端波动。乙二醇基本面尚可，九、十月份检修损失量较多，等待金九银十需求的支撑，短期乙二醇价格偏弱震荡。

甲醇：可能会有震荡修复的过程

周二，太仓现货价格2448元/吨，内蒙古北线价格在2085元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1105元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区MTBE价格6135元/吨。综合来看，当前内地企业和港口表现分化，需求的回暖使企业库存得以顺利向下游转移，但港口依旧处于供过于求的状态，我们认为后续国内供需相对匹配，而受进口压力的影响，总库存压力仍然偏高，虽然金九银十会形成支撑，但还需要更多证据来证明库存可以得到消化，因此甲醇在阶段性反弹之后，可能会有震荡修复的过程。

聚烯烃：预计聚烯烃小幅震荡

周二，PP方面华东拉丝主流在7585元/吨；利润端，油制PP毛利-534.29元/吨，煤制PP生产毛利44.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-566元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1007.28元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-105.53元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8180元/吨，较上一工作日下调20元/吨；华东LDPE主流价格10400元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8090元/吨，较上一工作日下调90元/吨；聚乙烯期货主力收盘8038元/吨，较上一工作日持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-157元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1126元/吨。综合来看，市场仍处在信心的修复阶段，短期需求维持季节性回暖的状态，但是其更多是对市场提供支撑，而不是影响价格边际增长的变量，目前在基本面矛盾不是很明显的情况之下，预计聚烯烃小幅震荡。

聚氯乙烯：预计PVC将在低位震荡

周二，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5260-5400元/吨，乙烯料主流参考5650-5950元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5300-5400元/吨左右，乙烯料主流参考5550-5900元/吨；华南PVC市场报盘下调，电石法5型料主流参考5450-5550元/吨左右，乙烯料主流报价在5600-5800元/吨。综合来看，9月旺季预期，但是库存水平相对偏高仍对价格形成压制，预计PVC将在低位震荡。

（来源：光大期货）