供应充裕 白糖短期围绕5650元/吨附近窄幅整理

1、原糖：消息方面，8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4383.1万吨，较去年同期的4794.1万吨减少411万吨，同比降幅8.57%；甘蔗ATR为151.09kg/吨，较去年同期的149.22kg/吨增加1.87kg/吨；制糖比为49.27%，较去年同期的50.82%减少1.55%；产乙醇22.95亿升，较去年同期的23.47亿升减少0.52亿升，同比增幅2.19%；产糖量为310.9万吨，较去年同期的346.4万吨减少35.5万吨，同比降幅达10.24%。

2、国内报价：广西现货报价6260-6370元/吨；加工糖厂主流报价区间为6350-6440元/吨。配额内进口估算价5120-5240元/吨；配额外进口估算价6680-6690元/吨。

3、食糖进口：2024年7月份我国进口食糖42万吨，同比增加30.89万吨，增幅278.01%。2024年1-7月我国累计进口食糖172.21万吨，同比增加51.37万吨，增幅42.51%。2023/24榨季截至7月底，我国累计进口食糖358.19万吨，同比增加60.23万吨，增幅20.21%。

4、糖浆及预混粉进口：7月我国进口糖浆、白砂糖预混粉（税则号列170290）22.81万吨，同比增加3.48万吨，增幅17.99%。2024年1-7月份累计进口117.68万吨，同比增长13.44万吨，增幅12.90%。2023/24榨季截至7月，累计进口159.21万吨，同比增加36.58万吨，增幅29.83%。

5、小结：8月原糖期价受供应增加预期压制持续走低，临近月底巴西圣保罗甘蔗田大火引发供应担忧，期价反弹。9月市场将围绕巴西产量、北半球估产继续展开交易。巴西方面火灾影响的具体数据将在下次双周压榨报告中体现，暂不宜过度放大事件影响，有机构初步评估甘蔗受损数量在180-500万吨之间，对应只有几十万糖的量，不影响本榨季巴西产量维持高位的预期。北半球方面目前天气良好，后期除了关注估产，还需关注印度出口政策及乙醇政策问题。对于原糖期价，本轮反弹持续性仍有待观察，未来继续上涨的驱动不足。

6、国内：8月国内糖价表现弱于原糖，受供应压力期价迅速从5850元/吨跌到5550元/吨附近，临近月底受原糖反弹带动略有回升。现货方面截止7月底工业库存171万吨，此前三个榨季8-9两个月销量分别为175万吨、190万吨、115万吨。截止8月20日广西第三方库存45万吨，仍处于近四个榨季低点。目前产区现货市场成交清淡，北方市场加工糖价格优势显著，产销区价差、新旧糖价差都处于历史高位，进口糖特别是糖浆及预拌粉进口仍呈高速增长态势，对于低端市场的挤占较为突出，9月下旬甜菜糖即将上市。综合看供应仍较为充裕，价格暂无反弹驱动，受原糖带动暂时止跌。短期围绕5650元/吨附近窄幅整理，中期仍需看现货市场成交情况。操作上仍以逢反弹后偏空思路对待。关注8月销售及进口数据。

（来源：光大期货）