8月下旬，原生铅与再生铅冶炼企业多存在检修情况。下游企业亦是普遍减产，供需双降的情况下，短期铅锭社库预计变化不大，9月后则需要关注下一轮交仓。
【行情复盘】
沪铅主力合约换月回升，pb10收于17645，涨0.68%。SMM 1#铅锭17450~17600均价17525+100。
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【重要资讯】
据SMM调研，截至8月26日，SMM铅锭五地社会库存总量至1.71万吨，较8月19日减少4.77万吨;较8月22日减少500余吨据调研，继上周大型下游企业集中提货后，部分仓库铅锭库存开始回升。
近期，铅价呈偏弱震荡态势，铅冶炼企业积极清库甩货，散单报价多对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂，部分贸易商逢低接货，铅锭库存转移至社会库存。期间，上海地区进口铅持货商纷纷护贴水抛货，进口铅报价低至对沪铅2409合约贴水400元/吨，该地区铅锭仓库库存继续下降。
8月下旬，原生铅与再生铅冶炼企业多存在检修情况。下游企业亦是普遍减产，供需双降的情况下，短期铅锭社库预计变化不大，9月后则需要关注下一轮交仓。
【市场逻辑】
杰克逊霍尔年会鲍威尔讲话令9月降息几成定局，宏观偏暖，有色波动回升，铅波动上涨。供应来看，原生铅与再生铅8月中下旬有减产消息。需求端来看，开学季铅酸蓄电池消费好转预期，促使下游企业接货意愿好转，炼厂成品库存亦逐步消化。7月进口量显著回升，不过随着价格下行窗口快速收窄，精铅报价已处观望状态，后续继续关注进口窗口变化，蓄电池出口下滑外需表现不利，随着沪伦比变化出口优势回升料提振旺季需求。国内现货后续供应下滑累库或逐渐放缓。LME铅库存近期仍在19万吨以内，伦铅升至2100美元附近波动。国内期货库存显著下滑至5000吨以内。
【交易策略】
铅10合约脱离低位有所回升，17600附近突破站稳意愿显现，上档17800元附近，震荡偏多。卖近买远跨期头寸止赢，防范仓单显著减少后，近月再度出现相对走强倾向。
（来源：方正中期期货）
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