能化商品日报：预计甲醇震荡偏强 维持PVC震荡寻底的判断

原油：整体以企稳为主

周三，原油主力合约SC2410夜盘收跌1.83%，报551.8元/桶；WTI 10月合约收盘下跌1.01美元/桶至74.52美元/桶，跌幅1.34%；Brent 10月合约收盘下跌0.9美元/桶至78.65美元/桶，跌幅1.13%。昨日需求担忧继续抵消供应端扰动的影响，内外盘油价整体下跌。EIA周三公布的数据显示，截至8月23日当周，美国原油库存减少84.6万桶，预期减少226.5万桶。美国原油出口减少37.4万桶/日至367.1万桶/日。美国国内原油产量减少10.0万桶至1330.0万桶/日。俄克拉荷马州库欣原油库存减少66.8万桶。从国外需求来看，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未出现显著恶化的背景之下，我们认为油价大幅向下空间较为有限，整体以企稳为主。

燃料油：FU和LU绝对价格或跟随油价波动

周三，上期所燃料油主力合约FU2411夜盘收跌1.27%，报3031元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收跌1.15%，报4125元/吨。据金联创资讯，尽管东西套利窗口处于开启状态，但贸易商表示9月没有大批来自西方的套利货物流入，更多将在10月抵达，目前东西价差已经处于今年以来最高水平。此外，由于高低硫价差扩大，预计未来船用高硫燃料油的市场份额比例会继续增加。高硫方面，非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求走强继续支撑高硫燃料油市场，但8月以来高硫炼油利润下降了52%，预计随着夏季发电高峰结束，高硫燃料油需求或显著走弱。预计短期在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动，高低硫价差（LU-FU）有一定上行驱动。

沥青：可以关注月差走弱的机会

周三，上期所沥青主力合约BU2410夜盘收跌0.46%，报3433元/吨。百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为35.21%，环比下降0.68%；本周国内炼厂沥青总库存水平为45.57%，环比上升0.42%。本周国内沥青厂装置总开工率为31.74%，环比上升3.83%。目前从需求来看，未来仍有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，同时降雨的逐渐减少对于刚需也有一定的支撑，预计库存也将持续去化；但是从供应来看，9月地炼的排产出现了比较明显的环比增加，尽管同比偏低，还是需要注意供应端的压力。此外，从仓单来看，本周沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此可以关注月差走弱的机会。

橡胶：短期胶价存在支撑

周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨255元/吨至16755元/吨，NR主力上涨160元/吨至13155元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨205元/吨至15215元/吨。昨日上海全乳胶15200（+250），全乳-RU2501价差-1475（-5），人民币混合15200（+350），人混-RU2501价差-1475（+95），BR9000齐鲁现货15300（+300），BR9000-BR主力60（-70）。截至2024年8月25日，中国天然橡胶社会库存120.5万吨，较上期下降1.2万吨，降幅1.03%。中国深色胶社会总库存为71.6万吨，较上期下降1.37%。中国浅色胶社会总库存为48.9万吨，较上期下降0.53%。主产区天气因素产量产出受限，原料价格维持增幅，泰国累计出口降负有所收窄，外盘日胶与新胶领涨，短期胶价存在支撑，价格高位持续性有待考证。

聚酯：聚酯原料价格底部支撑

TA501昨日收盘在5414元/吨，收跌1.17%；现货报盘贴水01合约72元/吨。EG2501昨日收盘在4759元/吨，收涨0.02%，基差增加4元/吨至0元/吨，现货报价4749元/吨。PX期货主力合约501收盘在7750元/吨，收跌1.32%。现货商谈价格为930美元/吨，折人民币价格7634元/吨，基差收窄63元/吨至-144元/吨。江浙涤丝产销清淡，平均产销估算在3成略偏上。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月20日附近停车检修，预计时长在20-25天。湖北一套60万吨/年的乙二醇装置按计划于近日停车中，9月份暂无乙二醇排产计划。万凯浙江两套聚酯装置（25万吨+40万吨）日前已重启投料，其中40万吨主要生产聚酯瓶片，25万吨主要生产切片，该工厂于7月中旬停车检修。目前PXN大幅压缩，PX计划外检修增加，浙石、威廉停车检修与大型装置盛虹、恒力、信赖降负并存，关注PXN以及TA加工费压缩下，意外检修装置的增加。供应相对充足，下游涤丝产销出现放量，销售好转，成本端原油震荡，聚酯原料价格底部支撑。

甲醇：预计甲醇震荡偏强

周三，太仓现货价格2505元/吨，内蒙古北线价格在2105元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1090元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3250元/吨，山东地区MTBE价格6225元/吨。综合来看，供应将维持相对稳定，短期来看库存的压力仍然偏高，但需求逐步恢复，市场又有旺季预期的支撑，预计甲醇震荡偏强。

聚烯烃：预计期货价格震荡走强

周三，PP方面华东拉丝主流在7580-7650元/吨；利润端，油制PP毛利-707.85元/吨，煤制PP生产毛利41.57元/吨，甲醇制PP生产毛利-771.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1133.8元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-146.1元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10400元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8150元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8133元/吨，较上一工作日下调32元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-326元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1362元/吨。综合来看，随着下游逐渐进入旺季，需求将稳步回升，但由于同比相对来说偏弱，因此下游仍相对谨慎，而供应端目前也已经恢复到了检修季之前的水平，后续炼厂会根据市场情况动态调整生产计划，虽然产量有增长预期，但短期来看幅度应该不会很大，因此短期来看供需差不是很明显，市场主要是对旺季有一定预期，所以预计期货价格震荡走强。

聚氯乙烯：维持PVC震荡寻底的判断

周三，华东PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料5380-5490元/吨，乙烯料主流参考5700-6000元/吨左右；华北PVC市场价格调整，电石法5型料主流参考5420-5530元/吨左右，乙烯料主流参考5600-5950元/吨；华南PVC市场报盘维稳，电石法5型料主流参考5550-5650元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5900元/吨。综合来看，随着印度公布BIS认证延期至年底，出口窗口打开，后续可能会成为交易的关注点，虽然国内需求未见明显起色，但阶段性利好仍可能对盘面造成影响，因此维持PVC震荡寻底的判断。

（来源：光大期货）