镀锌结构件开工率维持在55%左右,同比-10%左右,行业利润处于盈亏平衡附近。压铸锌合金开工率同比上行,企业原料库存快速走高,因低价下游备货。氧化锌开工率维持在55%左右,行业订单走弱,或因汽车行业需求增速放缓。
一、供应:
2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨,环比下降10.3%,同比下降11.15%,1~7月累计产量367.1万吨,累计同比下降2.81%;SMM预计2024年8月国内精炼锌产量环比微增0.07万吨至49.03万吨,同比下降6.88%。产量下降主因冶炼利润较低导致的减产检修,进口方面,锌进口窗口关闭,后续进口报关量环比将有所下降,持续关注保税区库存锌到货情况。
二、需求:
镀锌结构件开工率维持在55%左右,同比-10%左右,行业利润处于盈亏平衡附近。压铸锌合金开工率同比上行,企业原料库存快速走高,因低价下游备货。氧化锌开工率维持在55%左右,行业订单走弱,或因汽车行业需求增速放缓。
三、库存:
SMM七地社会库存周环比-1.23万吨至13.92万吨,同比+12.08%;上期所库存周环比-0.90万吨至9.65万吨,同比+52.95%;LME库存周环比+0.74万吨至23.99万吨,同比+162.00%。
四、策略观点:
国内锌库存自6月开始持续大幅去库,且在7月底进口窗口打开,国内有2万吨锌锭进口冲击的情况下锌依然可以快速去库,除了下游低价备货外,上游冶炼的大幅减少已经导致国内锌平衡进入短缺,所以宏观情绪好转下,锌通过修复价格来刺激冶炼供应边际增量出来是合理的。比价上周四、五跌回锌锭进口窗口关闭,国内情绪明显弱于海外。但从整体平衡来来,国内冶炼减量开始兑现,后续需要海外进口进行补充。若比价能够回到进口锌矿窗口附近,内外反套可再次择机入场。
(来源:光大期货)
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