近期锌精矿供给持续偏紧,加工费持续下行,国产锌精矿加工费年内降幅超65%;进口矿加工费降至-30美元/干吨。由于矿端供应偏紧,精炼锌企业亏损幅度不断扩大,利润水平处于历史低位,亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度,精炼锌产量显著回落。需求端,SMM七地锌锭库存继续录减,但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。
【行情复盘】
周五沪锌价格大幅反弹,主力ZN2409合约收于22605元,涨幅3.31%。周内累计下跌1.12%。
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【重要资讯】
1、据SMM,截至本周四(8月8日),SMM七地锌锭库存总量为13.92万吨,较8月1日减少1.23万吨,较8月5日减少1.22万吨,国内库存继续录减。
2、2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨,环比下降5.627万吨或环比下降10.3%,同比下降11.15%,1~7月累计产量367.1万吨,累计同比下降2.81%,低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨,环比下降0.085万吨。
3、海外矿商陆续公布二季度报告,其中,Boliden发布二季度报,数据显示其2024年第二季度锌精矿产量为37627吨,同比减少35%,主因自2023年7月开始Tara矿处于维护保养中,二季度仍无产出。Nexa发布2024年二季度报,2024年第二季度锌精矿产量总计8.25万吨,环比降低5%,同比增加2%。Fresnilloplc发布2024年二季度报,报告显示2024年第二季度锌精矿金属量29240吨,环比增长11.79%。Sierra metals发布2024年第二季度报,报告显示其二季度锌精矿产量为11272千磅,环比增长11.25%,同比降低7.82%。
4、据海关数据显示,2024年6月氧化锌进口为429.81吨,环比增加18.63%,同比2023年6月的655.93吨降低34.47%;2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨,累计同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨,环比增加75.54%,同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%;2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨,累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。
【市场逻辑】
近期锌精矿供给持续偏紧,加工费持续下行,国产锌精矿加工费年内降幅超65%;进口矿加工费降至-30美元/干吨。由于矿端供应偏紧,精炼锌企业亏损幅度不断扩大,利润水平处于历史低位,亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度,精炼锌产量显著回落。需求端,SMM七地锌锭库存继续录减,但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。
【操作建议】
总体来看,近期在宏观衰退交易逻辑下,沪锌价格连续调整,但国内锌社会库存回落,LME锌库存也走低,7月国内精炼锌锌产量大幅下降。锌价在重要支撑位附近获得支撑,短期以反弹思维应对。
(来源:方正中期期货)
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