硅铁：供需改善预期增强 钢厂压低合金库存

【现货】

昨日硅铁主力合约上涨0.40%（+28），收于7020元/吨，主力合约持仓增1362手。仓单方面，昨日硅铁14182张，较上一交易日持增102张，有效预报651张，较上一交易日减22张。

主产区价格变动：内蒙6550（+50）元/吨；宁夏6600（-100）元/吨；青海6450（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6750（-）元/吨；江苏72硅铁合格块7100（-）元/吨；天津72硅铁合格块6900（-）元/吨。

【成本及利润】

兰炭受煤价企稳影响价格暂稳，神府小料价格在860-1000元/吨。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率38.82%，环比减2.32个百分点；日均产量14.53万吨，环比减0.86万吨；兰炭库存34.1万吨，环比减10.39万吨；原料煤库存135.5万吨，环比增11万吨。

内蒙即期生产成本6148（-）元/吨，青海即期生产成本6110.9（-）元/吨，宁夏即期生产成本6204（-）元/吨。内蒙即期利润402（+50）元/吨，宁夏即期利润396（-100）元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国39.33%，较上期持平；日均产量16295吨，较上期减50吨。周度产量11.41万吨。

主产区宁夏工厂检修停产增多，本周宁夏中卫地区3家硅铁企业停产减产，其中2家企业停产，停产时间待定，整体影响硅铁日产1750-1800吨，占比宁夏产区产量42%。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求19233.1吨，环比上周降5.42%。五大材总产量844.06万吨，环比减31.42万吨；总库存1747.41万吨，环比减10.45万吨，其中社会库存1262.67万吨，环比减7.35万吨，厂内库存484.74万吨，环比减3.1万吨；表需854.51万吨，环比减20.33万吨。

金属镁市场情绪有所好转，原料硅铁价格反弹，厂家依旧亏损居多，挺价意愿较强，但高库存仍制约价格反弹高度。下游需求有所恢复，以刚需补库为主。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17850-17900元/吨左右，成交价格在17850元/吨左右。山西闻喜镁锭主流出厂现金含税18000-18100元/吨左右，其他地区报价也跟随调整。

【观点】

昨日硅铁在商品普跌下延续偏强表现，涨幅有所放缓，宁夏减产约占硅铁供应的10%左右。供应端，目前厂家即期利润较前期有所修复，宁夏大厂减产抬升供应缩减预期。需求端，铁水产量开始下滑，8月起钢厂检修范围继续扩大，但根据钢厂检修推算铁水降幅相对有限，关注后续铁水变化。非钢需求方面，金属镁国内需求依旧偏弱，出口在运力短缺下暂未有改善；近期硅铁价格反弹后，出口利润有所走弱，海外粗钢产量边际走差，同时外围宏观环境不佳，FOB报价或仍将下滑，预计国内价格将给予硅铁出口支撑，但向上空间取决于海外需求。成本端，煤炭价格暂稳，兰炭自身供需暂无矛盾，跟随成本及上下游副产品运行。综合来看，目前硅铁处于需求边际转弱、供应压力增加的局面中，宁夏减产则给予供需改善预期。短期，硅铁供需暂无重大矛盾，产业链全环节仍维持相对偏低库存，但需求端的疲软对价格的反弹形成拖累，因此上方FOB出口报价仍是阻力位。预计未来硅铁价格呈现震荡态势为主，反弹持续性取决于黑色系情绪修复程度及硅铁库存变化情况，短期上方压力参考硅铁FOB出口报价一线。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。