镍：盘面偏弱震荡 基本面边际改善

【现货】

8月6日，SMM1#电解镍均价130050元/吨，环比-550元/吨。进口镍均价报129300元/吨，环比-550元/吨；现货升贴水报50元/吨，环比50元/吨。

【供应】

产能扩张周期，产量继续增加。据SMM，，2024年7月产量继续增至28650吨，同比增长34.82%，环比增长7.5%。

【需求】

合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买。7月不锈钢期现双弱，但8月或有回暖迹象，据Mysteel，国内43家不锈钢厂8月粗钢排产332.56万吨，月环比增加3.81%，同比增加2.16%。

【库存】

趋势性累库。截止8月5日，LME镍库存110106吨，周环比继续增加5718吨；SMM国内六地社会库存26264吨，周环比减少513吨；保税区库存4200吨，周环比持平。

【逻辑】

近期降息预期升温提振宏观情绪，产业层面供给仍偏紧，不锈钢排产或有增量，短期基本面边际改善。海外宏观方面，近日美联储召开今年第5次议息会议，市场预期本次会议结果维持利率不变，但对9月降息的预期大幅升温，目前据海外机构预测其将降息25基点的概率到达了89.6%。美国ADP研究机构公布报告显示，美国7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期和前值的15万人，同时为2月份以来最低水平。产业层面，镍价下跌下游企业入场采购情绪升温，精炼镍现货成交明显好转。印尼本土镍矿供应受限，当地工厂为满足正常生产需要，对镍矿进口需求增加，尤其菲律宾去往印尼镍矿船发运量呈明显增量。短期镍矿仍偏紧，但供应预期会有松动，后市实际审批情况需要跟踪。不锈钢厂短期内需求或有回暖的迹象；新能源端，硫酸镍供需双弱，前驱体排产仍偏弱，硫酸镍价格走势承压。总体上，目前镍基本面边际改善，前期超跌后宏观情绪升温提振情绪，但中期供给过剩和高库存压力仍存。预计短期镍价区间震荡运行，后市仍然需要注意海外宏观动向和印尼镍矿供应实际情况。

【操作建议】

主力参考125000-135000。

【短期观点】

区间震荡。

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