锰硅：锰矿情绪走差 锰硅现货下跌

【现货】

昨日锰硅主力合约上涨0.59%（+42），收于7168元/吨，主力合约持仓减6620手。仓单方面，昨日硅锰129982张，较上一交易日增47张。有效预报10210张，较上一交易日减1650张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6900（-50）元/吨；广西6850（-100）元/吨；宁夏6500（-100）元/吨；贵州6750（-100）元/吨。

【成本】

内蒙成本7206（-）元/吨，广西生产成本7934（-33.2）元/吨，内蒙生产利润-239.7（+16.3）元/吨。

【锰矿】

锰矿弱势运行，下游压价明显，贸易商出货情绪增强。天津港半碳酸40元/吨度左右，澳块64元/吨度左右，加蓬63元吨度左右；钦州港半碳酸价格42-43元/吨度，澳籽价格55元/吨度左右，加蓬籽价格52元/吨度左右。

本期南非锰矿发运总量39.36万吨，较上周环比下降29%；澳大利亚锰矿发运总量0.8万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿发运总量10.95万吨，较上周环比上升80.63%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿32.23万吨，较上周环比上升12.34%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿20.34万吨，较上周环比上升263.22%。截至7月11日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为62.91万吨，其中南非到中国的海漂量为57.57万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为5.33万吨。

库存方面，截止7月12日，港口锰矿总库存467.7万吨，环比减9.8万吨，其中天津港锰矿库存380.8万吨，环比减1.6万吨，钦州港库存71.9万吨，环比减8.2万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率58.55%，较上周增0.24%；日均产量32145吨，增290吨。周产量225015吨，环比上周增0.91%。

目前南方产区贵州、广西、桂林等减产范围继续扩大，云南受丰水期影响生产积极性依旧较高，内蒙短期暂无减产计划，但部分厂家已逐步陷入亏损。内蒙结算电价上涨0.03元/度左右，6月结算电价处于0.42-0.44元/度区间内。

【需求】

五大钢种硅锰周需求127606吨，环比上周减1.70%；日均铁水产量239.65万吨，环比增1.36万吨；高炉开工率82.63%，环比增0.13个百分点；高炉炼铁产能利用率89.62%，环比增0.92个百分点；钢厂盈利率32.03%，环比减4.77个百分点。

【观点】

昨日受宏观政策不及预期且利空出尽、锰矿消息扰动所致，锰硅盘中跌幅一度超3%，随后收敛。目前价格持续压缩产区利润，锰硅减产预期继续增强。锰矿方面，上周全球锰矿发运环比变化不大，南非小幅减量，加蓬发货有所增加，澳洲达尔文港口有货发出。非主流方面，马来有少量货源出现，非主流发运中枢较前期有所回落。到港量方面，国内锰矿到港环比小幅增加，在前期南非集中性到港后，到港量仍处于回归均值的阶段。根据海漂推算，未来国内锰矿的主要增量仍将由南非贡献为主。锰硅自身供需来看，高供应、高仓单现实压力仍未缓解。锰硅产量出现降势，厂家利润转弱下产地减产范围有进一步扩大的趋势。需求端，铁水产量见顶，且钢厂检修范围仍有扩大趋势，炼钢需求边际走弱。库存方面，仓单仍在增加，盘面跌价释放部分流动性；但整体供需宽松矛盾仍未缓解。展望后市，短期锰硅负反馈预期增强从而削弱锰矿需求，实际锰矿疏港量环比走弱明显。需待锰硅减产兑现后产业矛盾才有望出清，短期锰矿并非交易重点。关注仓单及锰硅库存变动。短期预计锰硅维持震荡偏弱态势运行，价格持续承压。

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