锰硅：产区盈利持续走差 厂家减产预期扩大

【现货】

昨日锰硅主力合约上涨0.3%（+22），收于7276元/吨，主力合约持仓减399手。仓单方面，昨日硅锰129367张，较上一交易日减355张。有效预报12864张，较上一交易日增92张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6950（-100）元/吨；广西6950（-100）元/吨；宁夏6700（-100）元/吨；贵州6850（-100）元/吨。

【成本】

内蒙成本7257.5（+5.7）元/吨，广西生产成本7996.6（-10.2）元/吨，内蒙生产利润-256（-48.6）元/吨。

【锰矿】

周初锰矿偏弱运行，贸易商出货意愿增加，但下游需求跟进缓慢。天津港半碳酸40-41元/吨度，加蓬63-64元/吨度，澳块64-65元/吨度；钦州港半碳酸价格43-44元/吨度，南非高铁34元/吨度左右，澳籽价格56-57元/吨度。

本期南非锰矿发运总量39.36万吨，较上周环比下降29%；澳大利亚锰矿发运总量0.8万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿发运总量10.95万吨，较上周环比上升80.63%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿32.23万吨，较上周环比上升12.34%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿20.34万吨，较上周环比上升263.22%。截至7月11日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为62.91万吨，其中南非到中国的海漂量为57.57万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为5.33万吨。

库存方面，截止7月12日，港口锰矿总库存467.7万吨，环比减9.8万吨，其中天津港锰矿库存380.8万吨，环比减1.6万吨，钦州港库存71.9万吨，环比减8.2万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率58.55%，较上周增0.24%；日均产量32145吨，增290吨。周产量225015吨，环比上周增0.91%。

目前南方产区贵州、广西、桂林等减产范围继续扩大，云南受丰水期影响生产积极性依旧较高，内蒙短期暂无减产计划，但部分厂家已逐步陷入亏损。内蒙结算电价上涨0.03元/度左右，6月结算电价处于0.42-0.44元/度区间内。

【需求】

五大钢种硅锰周需求127606吨，环比上周减1.70%；日均铁水产量238.29万吨，环比减1.03万吨；高炉开工率82.50%，环比减0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率88.70%，环比减0.38个百分点；钢厂盈利率36.80%，环比减7.79个百分点。

【观点】

锰矿方面，上周全球锰矿发运环比变化不大，南非小幅减量，加蓬发货有所增加，澳洲达尔文港口有货发出。非主流方面，马来有少量货源出现，非主流发运中枢较前期有所回落。到港量方面，国内锰矿到港环比小幅增加，在前期南非集中性到港后，到港量仍处于回归均值的阶段。根据海漂推算，未来国内锰矿的主要增量仍将由南非贡献为主。锰硅自身供需来看，高供应、高仓单现实压力仍未缓解。锰硅产量出现降势，厂家利润转弱下产地减产检修逐步增多。需求端，铁水产量见顶，且钢厂检修范围仍有扩大趋势，炼钢需求边际走弱。库存方面，仓单仍在增加，盘面跌价释放部分流动性；但整体供需宽松矛盾仍未缓解。展望后市，短期锰硅负反馈预期增强从而削弱锰矿需求，实际锰矿疏港量环比走弱明显。需待锰硅减产兑现后产业矛盾才有望出清，短期锰矿并非交易重点。关注仓单及锰硅库存变动。短期预计锰硅维持震荡偏弱态势运行，底部支撑参考宁夏成本-350一线。

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