硅铁：供应逐步见顶 厂家库存保持低位

【现货】

昨日硅铁主力合约上涨0.3%（+20），收于6702元/吨，主力合约持仓减6330手。仓单方面，昨日硅铁14858张，较上一交易日减7张，有效预报0张，较上一交易日持平。

主产区价格变动：内蒙6600（-）元/吨；宁夏6500（-50）元/吨；青海6500（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6800（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6870（-）元/吨；天津72硅铁合格块6760（-）元/吨。

【成本及利润】

兰炭受煤价企稳影响价格暂稳，神府小料价格在870-1000元/吨。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率41.96%，环比增0.48个百分点；日均产量15.7万吨，环比增0.18万吨；兰炭库存46.28万吨，环比增8.3万吨；原料煤库存128.1万吨，环比增1.95万吨。

内蒙即期生产成本6066（-）元/吨，青海即期生产成本6131（-）元/吨，宁夏即期生产成本6166（-）元/吨。内蒙即期利润514（-20）元/吨，宁夏即期利润334（-50）元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.54%，较上期增0.31%；日均产量16350吨，较上期增20吨。周度产量11.44万吨。

【需求】

7月河钢75B硅铁招标定价7050元/吨，6月定价7550元/吨，较上轮下跌500元/吨。

五大钢种硅铁周度需求20771.4，环比上周降2.20%。五大材总产量889.01万吨，环比减8.90万吨；总库存1772.81万吨，环比减7.18万吨，其中社会库存1287.63万吨，环比减2.84万吨，厂内库存485.18万吨，环比减4.34万吨；表需896.19万吨，环比增4.35万吨。

金属镁维持偏弱运行，需求仍未见好转，镁系合金厂家检修增多，同时海外市场进入夏休时节，镁锭需求淡季。伴随低价货源的出清，厂家挺价情绪开始走强。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价17800元/吨，主流成交价格17750-17800元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17900-18000元/吨。

【观点】

供应端，目前厂家即期利润较前期已有明显收缩，主产地减产检修预期增加，短期硅铁产量逐步见顶。需求端，铁水亦见顶，且钢厂检修减产仍有扩大趋势，短期炼钢需求面临边际转弱。非钢需求方面，金属镁出口在运力短缺下难有改善，国内需求亦疲软；硅铁价格回落后出口利润有所修复，但海外粗钢增速转弱，价格优势仍是决定出口的关键。成本端，兰炭跟随煤炭价格转弱短期但难以大幅下行，产区电价持稳，宁夏结算电价下调。综合来看，目前硅铁估值回归合理区间，需求边际转弱下供需逐步转向宽松，但现阶段硅铁供需矛盾有限。预计后续硅铁仍将维持季节性累库，压缩利润调节供应仍是重点。预期短期硅铁维持震荡运行，区间参考6500-7200。

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