有色商品日报：镍产业自身逻辑驱动不强 锌社会库存继续累增

铜：当前铜价走势不明

隔夜LME铜震荡偏弱，价格下跌0.82%至9777.5美元/吨；沪铜主力下跌1.09%至799140元/吨；进口维系亏损，但亏损幅度收窄。宏观方面，最新公布的美国6月CPI同比增速由5月的3.3%放缓至3%，为去年6月以来最低增速，6月核心CPI同比增长3.3%，低于预期和前值为3.4%，通胀数据的超预期放缓，结合近期美联储主席和官员们偏鸽派讲话，9月降息预期进一步升温，甚至部分海外机构预测美联储将出现连续降息，美债收益率和美元指数应声而落，但未能托起铜价。国内方面，关注7月中旬会议政策，市场有一定稳增长政策预期，另外股市回涨对市场情绪有一定提振作用。基本面方面，6月电解铜产量100.5万吨再超预期，7月电解铜预估产量100.166万吨。当前铜价走势不明，下游补货力度减弱，市场交投疲软。昨晚美通胀数据引起海外金融市场大幅波动，但从各大类资产表现来看，步调并不一致，美债、美元和黄金定价美联储降息的同时，铜则陷入了美经济是否会出现衰退的纠结中，笔者认为铜市这种平衡状态并不正常，海外多头未能进一步借势拉涨，背后原因需要观察。今晚将公布美6月PPI数据，关注数据公布前后铜价反馈。

铝：后续铝价存在向下压力

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2408收于3728元/吨，涨幅0.84%，持仓增仓3436手至4.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2408收于20160元/吨，跌幅0.22%。持仓减仓1881手至14.6万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至3903元/吨。铝锭现货贴水收至20元/吨，佛山A00报价跌至20000元/吨，对无锡A00报贴水140元/吨，下游铝棒加工费新疆河南临沂广东持稳，包头南昌无锡上调50-60元/吨，铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调90元/吨；铝合金ADC12及A380，A356及ZLD102/104下调50元/吨。几内亚进入雨季，进口矿供应逐步趋紧，内矿复产未有进展，矿石宽松预期难兑现。云贵川仍有部分电解铝产能待复产，供给高位平稳释放，氧化铝仍维持高位震荡思路对待、可适时逢低做多。近期光伏组件厂排产下滑以及汽车终端主机厂产线检修节奏不断，下游开工的订单边际转弱，铝锭库存回归累库，基本面对当前价位缺乏足够支撑力。预计宏观利好情绪消化后，后续铝价存在向下压力，重点关注淡季消费，决定后续盘面回调幅度。

镍：产业自身逻辑驱动不强

隔夜LME镍涨0.03%，沪镍跌0.23%。库存方面，昨日LME镍库存增加294吨至98382吨，昨日国内SHFE仓单减少226吨至18703吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-100元/吨。消息面，澳大利亚必和必拓公司（BHP）发布公告，将暂停其所属的Nickel West业务和West Musgrave项目（西澳镍业），过渡期从2024年7月开始，10月将暂停运营，12月前完成暂停移交活动。BHP西澳镍业是包含采矿、镍锍冶炼、硫酸镍冶炼、镍豆精炼一体化的镍项目，影响产能达到9万金属吨/年。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.77万吨，周环比上升0.63%，市场刚需采购为主，7月预计生产端有所放缓，而目前不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，据smm7月三元前驱体排产环比增加5%至61504吨，硫酸镍需求有所回暖。产业自身逻辑驱动不强，下方有矿因素支撑，上方有交仓增加和高库存压力，短期关注情绪共振。

锌：锌社会库存继续累增

沪锌主力跌0.47%,报24295元/吨，锌期货仓单81602吨，较前一日减少1145吨。LME锌跌0.17%,报2951.5美元/吨，锌库存253300吨，减少1750吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水40~50元/吨，对均价升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2408合约贴水65~75元/吨，粤市较沪市升水贴水20元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水30~60元/吨。价差方面，08-09价差-60元/吨，09-10价差-5元/吨，沪伦比8.22。锌价高位震荡，下游消耗库存为主，市场交投较为清淡，锌社会库存继续累增。

锡：关注日内市场情绪能否好转

沪锡主力跌1.38%,报278230元/吨，锡期货仓单14816吨，较前一日增加23吨。LME锡跌2.33%,报34305美元/吨，锡库存4440吨，减少10吨。现货市场，对2408云锡升水200~400元/吨，云字贴水500元/吨至平水贴水400~700元/吨。价差方面，08-09价差-760元/吨，09-10价差-600元/吨，沪伦比8.22。美国CPI数据环比下行，海外降息预期抬升，但美国科技股集体回落，带动市场情绪走弱，导致隔夜锡价格高位回落，关注日内市场情绪能否好转。

（来源：光大期货）