截止7月10日,LME铜库存19.55万吨,日环比+0.45万吨;7月5日,COMEX铜库存0.89万吨,日环比持平;7月8日,SMM全国主流地区铜库存39.8万吨,周环比-0.92万吨;7月8日,保税区库存9.71万吨,周环比+0.19万吨。
【现货】7月11日SMM1#电解铜均价79655元/吨,环比-20元/吨;对主力+10元/吨。
【宏观】美国劳工统计局7月11日发布的数据显示,美国6月CPI同比上涨3%,低于3.1%的市场预期,但仍远高于美联储2%的目标,前值为3.3%。美国6月核心CPI同比上涨3.3%,低于3.4%的市场预期,前值为3.4%。
【供应】5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨,环比增加2.35万吨,升幅为2.39%,同比上升5.19%。主因:5月铜价创历史新高令精废价差扩大,粗铜和阳极铜的供应量大幅增加;原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少;西南地区某冶炼厂投产速度较快。
【需求】高铜价抑制需求,再生铜杆开工率提升。7月5日电解铜制杆开工率68.49%,周环比-0.53个百分点;再生铜制杆开工率42.44%,周环比+1.46个百分点。终端方面,1-5月电网工程完成投资1703亿元,同比增长21.6%,全年电网投资对铜需求仍有托底作用。高价和季节性影响,6-7月空调内销排产下滑,但外销维持强势,企业库存上升。地产竣工增速明显下滑,地产销售磨底,构成主要拖累。此外,风光领域增速下滑,4月光伏装机同比下降1.9%,风电装机同比下滑64.74%;但新能源产销维持高增速,4月同比分别增35.9%和33.5%
【库存】截止7月10日,LME铜库存19.55万吨,日环比+0.45万吨;7月5日,COMEX铜库存0.89万吨,日环比持平;7月8日,SMM全国主流地区铜库存39.8万吨,周环比-0.92万吨;7月8日,保税区库存9.71万吨,周环比+0.19万吨。
【逻辑】铜矿周期性收缩,叠加冶炼产能扩张,铜精矿供应趋紧格局不改。粗铜供应缓解铜精矿供应紧张,但精废价差收窄不利于后期粗铜产量释放,原料偏紧或逐渐传导至精铜减产。但美国6月通胀低于预期,近期降息预期或已交易。预计铜价短期承压。
【操作建议】主力关注80000支撑,多单注意利润保护。
【短期观点】中性。
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