有色商品日报：锡外强内弱格局持续 锌价高位回落

铜：本轮铜价上行幅度宜谨慎看待

隔夜LME铜窄幅震荡，价格下跌0.17%至9858美元/吨；沪铜(79880,10.00,0.01%)主力上涨0.19%至80020元/吨；进口维系亏损。宏观方面，昨晚美联储主席鲍威尔在次日国会听证会上表示，虽然需要更多数据证明通胀已经缓和，但由于通胀数据的滞后性，美联储不必等到通胀将至2%后才降息，但目前尚不能说对遏制通胀有足够的信心。但就业市场已出现明显放缓迹象，这也将敦促美联储降息。明显鲍讲话相比前晚更偏鸽派，这也导致市场偏乐观看待。国内方面，关注7月中旬会议政策，市场有一定稳增长政策预期，另外股市回涨对市场情绪有一定提振作用。基本面方面，6月电解铜产量100.5万吨再超预期，7月电解铜预估产量100.166万吨。当前铜价走势不明，下游补货力度减弱，市场交投疲软。美联储9月降息预期概率持续回升下，市场风险偏好提升，国内稳增长政策继续出台预期也较强，宏观再次引领铜价回升。需要注意的是，本轮铜价上行依然缺乏基本面的有力支撑，铜价回升下，下游观望态度更加坚决。因此对于本轮铜价上行幅度宜谨慎看待，但也不宜去追空操作。关注今晚美国6月CPI公布前后市场表现。

镍：短期关注情绪共振

隔夜LME镍跌1.84%，沪镍跌1.12%。库存方面，昨日LME镍库存增加216吨至98088吨，昨日国内SHFE仓单增加79吨至18929吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.09万吨，周环比下降0.57%，市场刚需采购为主，7月预计生产端有所放缓，目前不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，据smm7月三元前驱体排产环比增加5%至61504吨，硫酸镍需求有所回暖。产业自身逻辑驱动不强，下方有矿因素支撑，上方有交仓增加和高库存压力，短期关注情绪共振。

铝：后续铝价存在向下压力

隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2408收于3683元/吨，跌幅2.9%，持仓增仓4943手至5.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2408收于20170元/吨，跌幅0.4%。持仓减仓6185手至15.6万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至3903元/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛山A00报价跌至20090元/吨，对无锡A00报贴水120元/吨，下游铝棒加工费河南临沂南昌无锡持稳，新疆广东下调10元/吨，包头上调30元/吨，铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调38元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。几内亚进入雨季，进口矿供应逐步趋紧，内矿复产未有进展，矿石宽松预期难兑现。云贵川仍有部分电解铝产能待复产，供给高位平稳释放，氧化铝仍维持高位震荡思路对待、可适时逢低做多。近期光伏组件厂排产下滑以及汽车终端主机厂产线检修节奏不断，下游开工的订单边际转弱，铝锭库存回归累库，基本面对当前价位缺乏足够支撑力。预计宏观利好情绪消化后，后续铝价存在向下压力，重点关注淡季消费，决定后续盘面回调幅度。

锡：外强内弱格局持续

沪锡主力涨1.58%，报282580元/吨，锡期货仓单14793吨，较前一日减少18吨。LME锡涨1.97%，报35125美元/吨，锡库存4450吨，减少150吨。现货市场，对2408云锡升水200~400元/吨，云字贴水500元/吨至平水贴水400~700元/吨。价差方面，07-08价差-670元/吨，08-09价差-720元/吨，沪伦比8.02。LME锡仓单较为集中，加之近期LME锡锭持续去库，海外LME0-3cash合约转为升水，目前外强内弱格局持续，持续关注海外LME库存变动。

锌：锌价高位回落

沪锌主力涨0.45%，报24350元/吨，铅期货仓单55484吨，较前一日增加601吨。LME锌涨0.56%，报2956.5美元/吨，锌库存255050吨，减少1325吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水40元/吨，对均价升水5~20元/吨；广东0#锌对沪锌2408合约贴水70~90元/吨，粤市较沪市升水贴水40元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水50~60元/吨。价差方面，07-08价差-40元/吨，08-09价差-40元/吨，沪伦比8.23。锌冶炼生产亏损，国内供应预计维持低位，加之锌价高位回落，下游拿货有所好转，关注本周锌锭库存变动。

（来源：光大期货）