镍：关注海外宏观动向和印尼镍矿供应实际情况

【现货】7月10日，SMM1#电解镍均价135000元/吨，环比-2650元/吨。进口镍均价报134400元/吨，环比-2750元/吨；现货升贴水报-150元/吨，环比100元/吨。

【供应】产能扩张周期，产量继续增加。据SMM，2024年6月全国精炼镍产量供给26200吨，环比增加2.14%，同比增加28.56%。

【需求】合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求非常好，企业逢低采买。不锈钢厂5月后复产。电镀需求表现偏稳。新能源三元6月和7月排产预期仍偏弱。

【库存】趋势性累库。截止7月8日，LME镍库存97470吨，周环比增加2034吨；SMM国内六地社会库存28246吨，周环比减少1333吨；保税区库存6500吨，周环增加1000吨。

【逻辑】海外宏观方面，美元指数再度走强，施压大宗商品。美国6月ADP就业人数增长回落至15万人，大幅低于预期16.5万人，为四个月来最低水平。美联储近期公布的6月会议纪要显示官员承认美国经济似乎正在放缓，通胀正朝着正确的方向发展，但在承诺降息之前，还需要获得更多的信心，一些官员还提及了继续加息的可能性，宏观面的影响后市仍有博弈空间。产业层面，印尼已批准核定镍矿石开采额度达到每年2.4亿吨，目前镍矿资源偏紧，短期内红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期会有松动，后市实际审批情况需要跟踪。另据路透消息，印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂许可证进行全面评估，尚不明确是否适用于现有许可证。新能源端，硫酸镍供需双弱，前驱体5-6月排产恶化，硫酸镍价格走势承压。总体上，镍矿现实偏紧但矛盾预期缓解，镍铁回流增加过剩压力，三元排产下滑，基本面边际转弱。昨日在基本面压力叠加镍铁收储不及预期情况下盘面下跌，后市仍然需要注意海外宏观动向和印尼镍矿供应实际情况。

【操作建议】观望。

【短期观点】偏弱震荡。

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