粗钢产量受限，需求持续改善的前景不佳。钢材端有一定调控预期，终端需求仍有改善空间，预计全年粗钢产量较去年同比略有下降。螺纹钢是单吨消耗锰硅更多的钢材，但螺纹钢的产量占五大材总产量的比例在逐渐降低，在此背景下，难以对锰硅需求做出乐观预估，预计本年度锰硅需求量同比下降。
供应：澳矿进口缺失难补，高品氧化矿价格有支撑，锰硅全年产量受限。
目前澳大利亚受损港口修复进度未见超预期好转，澳矿发运及到港量十分有限，港口高品氧化矿库存正在逐渐下降，降幅大于半碳酸，高品氧化矿价格相对坚挺，处于历史高位水平。氧化矿的缺失难以通过其他品种矿石有效替代，富锰渣是替代效果较好的产品，但是国内富锰渣的产能及产量均相对有限，下半年锰矿库存结构性缺失或影响锰硅生产，预计全年锰硅产量会同比下降。
需求：粗钢产量受限，需求持续改善的前景不佳。
钢材端有一定调控预期，终端需求仍有改善空间，预计全年粗钢产量较去年同比略有下降。螺纹钢是单吨消耗锰硅更多的钢材，但螺纹钢的产量占五大材总产量的比例在逐渐降低，在此背景下，难以对锰硅需求做出乐观预估，预计本年度锰硅需求量同比下降。
库存：样本企业库存下降，仓单加有效预报数量较高。
4月中旬锰硅样本企业库存触及年内高位之后，就开始快速下降，目前已经创下近年来新低，企业库存现货偏少。仓单数量较高，截止6月27日，锰硅仓单数量120851张，有效预报19093张，合计139944张，较去年同期增加129746张。
总结：锰矿问题难解，成本支撑仍在。
锰矿端的问题仍是下半年关注的重点因素，目前来看，预计下半年高品氧化矿会存在一定缺口，其他品种的替代作用有限，锰矿存在结构性矛盾，成本端的支撑较强。需求转弱也是大概率事件，但需求量下降也会减少氧化矿的消耗，供需层面存在边际好转预期。整体来看，在锰矿问题没有被有效解决的情况下，预计下半年锰硅维持震荡偏强走势。
关注：能耗调控政策，锰矿发运情况。
（来源：光大期货）
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