有色商品日报：短期氧化铝仍维持高位震荡 锌比价或低位回升

铜：铜价依然处于调整之势

隔夜LME铜震荡偏强，价格上涨0.62%至9595美元/吨；SHFE铜主力上涨0.08%至78080元/吨；进口窗口打开。宏观方面，美国5月新屋销售年化61.9万户，为去年11月以来最低，环比大跌11.3%、预期为下跌0.2%，欧央行官员表示无需急于放松货币政策，将逐步降息；国内方面，近期地方债和城投债发行量有所增加，提振部分信心，继续关注稳增长政策。基本面方面，铜价回落，下游采购情绪依然谨慎，未出现集中补库现象，不过社会库存持续去化，SMM数据显示周一环比上周五下降1.18万吨至38.66万吨。玻利维亚政治局势发生动荡，虽暂未波及铜企等，但作为重要有色产出国，须关注后续影响。另外，美股上行带动的市场情绪边际走弱，国内也在关注稳增长政策的发力情况，结合现实需求表现的不温不火，铜价依然处于调整之势，这个阶段可能持续至6月底，甚至7月中旬，但无疑随着铜价回调幅度的加大，也意味着向下的阻力也越来越大。

镍：价格快速下跌后短期或将盘整

隔夜LME镍跌0.58%，沪镍涨0.67%。库存方面，昨日LME镍库存增加1254吨至93264吨，昨日国内SHFE仓单减少124吨至20259吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。不锈钢方面，6/20，78家样本社会库存108.42万吨，周环比下降1.6%，市场刚需采购为主，不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，6月三元前驱体产量预计环比下滑，对硫酸镍需求放缓，建议7月排产预计仍偏悲观。整体来看，价格快速下跌后短期或将盘整，矿端偏紧或成为短期强支撑，关注宏观变量及产业链矛盾消化情况。

铝：短期氧化铝仍维持高位震荡

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3766元/吨，涨幅0.27%，持仓增仓794手至5.6万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20300元/吨，涨幅0.35%。持仓增仓1714手20万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至3903元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价跌至19840元/吨，对无锡A00报贴水220元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调164元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。几内亚进入雨季，海矿紧张格局在近期进口矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现不同程度检修，内矿宽松预期仍未兑现，短期氧化铝仍维持高位震荡。随着电解铝价格回撤、下游阶段补库带动铝锭社库去化，但最新地产数据和工业型材订单量均有下滑，淡季效应渐强、基本面仍有向下驱动。但注意到现阶段宏观上不确定因素较多，叠加氧化铝给予较强成本支撑，预计铝价弱势震荡、窄幅回调为主，不建议过分追空。

锡：预计锡以震荡为主

沪锡主力跌0.03%，报266510元/吨，锡期货仓单15052吨，较前一日减少53吨。LME锡跌0.65%，报31940美元/吨，锡库存4780吨，增加55吨。现货市场，对2407云锡升水500-700元/吨，云字升水0-200元/吨，小牌贴水300-500元/吨。价差方面，07-08价差-410元/吨，08-09价差-1180元/吨，沪伦比8.34。6/26印尼JFX成交量240吨，6/24印尼ICDX成交量50吨，6月两大交易所累计成交量4，000吨。现实端依然为缅甸矿供应未恢复加之印尼出口未恢复，但以上的供应矛盾目前已经驱动锡价较久，中长期锡能否继续上行的核心是锡的需求好转能否预期兑现，但短期基本面来看，预计锡以震荡为主，供需矛盾不够剧烈。

锌：锌比价或低位回升

沪锌主力涨2.04%，报24245元/吨，锌期货仓单83287吨，较前一日减少902吨。LME锌涨2.87%，报2944.0美元/吨，锌库存239850吨，减少350吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水50元/吨，对均价贴水5-10元/吨；广东0#锌对沪锌2408合约贴水80-100元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水0-50元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。现货市场则继续表现低迷，下游采购刚需为主。价差方面，07-08价差-75元/吨，08-09价差-35元/吨，沪伦比8.24。基于目前的国内锌加工费，预计7-9月国内冶炼企业或有所增加，锌产量或维持在50-51万吨左右，国内供应缺口有所扩大，锌比价或低位回升，带动进口锌锭流入国内。

（来源：光大期货）