有色商品日报：预计铝价弱势震荡 预计锡以震荡为主

铜：铜价调整之势可能持续至6月底

隔夜LME铜冲高回落，价格下跌0.37%至9644美元/吨；SHFE铜主力上涨0.04%至78800元/吨；进口亏损小幅收窄。宏观方面，美联储官员表示通胀并非唯一的风险，还需要留意就业市场，意在考虑条件合适下考虑降低利率，另外昨晚日元大幅波动，美元指数高位回落，一度带动铜价表现偏强；国内方面，近期地方债和城投债发行量有所增加，提振部分信心。基本面方面，上周铜价止跌回升，下游补货力度随之减弱，但总体来看6月环比5月将出现好转，从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆开工率从64.74%升至70.15%，再生铜制杆从47.45%降至40.98%；从社会库存来看，库存仍在去化。上周铜一度减仓上行，并站上关键位置，但上周五下跌再度把铜价打回调整之势，这与我们此前预计大体一致，美股上行带动的风险偏好在减弱，宏观情绪并不稳定，市场仍在交易宏观预期回归基本面现实本身，铜价调整之势可能持续至6月底，甚至7月中旬。

铝：预计铝价弱势震荡、窄幅回调为主

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3810元/吨，涨幅0.29%，持仓减仓1461手至2.97万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于20350元/吨，跌幅0.22%。持仓减仓2562手20万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至3903元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价跌至20070元/吨，对无锡A00报贴水180元/吨，下游铝棒加工费包头持稳，新疆临沂无锡南昌广东上调20-40元/吨，河南下调10元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费下调173元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。几内亚进入雨季，海矿紧张格局在近期进口矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现不同程度检修，内矿宽松预期仍未兑现，短期氧化铝仍维持高位震荡。随着电解铝价格回撤、下游阶段补库带动铝锭社库去化，但最新地产数据和工业型材订单量均有下滑，淡季效应渐强、基本面仍有向下驱动。但注意到现阶段宏观上不确定因素较多，叠加氧化铝给予较强成本支撑，预计铝价弱势震荡、窄幅回调为主，不建议过分追空。

镍：价格快速下跌后短期或将盘整

隔夜LME镍涨0.17%，沪镍跌0.15%。库存方面，昨日LME镍库存增加456吨至90906吨，昨日国内SHFE仓单减少168吨至19528吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-50元/吨。不锈钢方面，上周78家样本社会库存108.42万吨，周环比下降1.6%，市场刚需采购为主，不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，6月三元前驱体产量预计环比下滑，对硫酸镍需求放缓，建议7月排产预计仍偏悲观。整体来看，价格快速下跌后短期或将盘整，矿端偏紧或成为短期强支撑，关注宏观变量及产业链矛盾消化情况。

锌：锌比价或低位回升

截至本周一（6月24日），SMM七地锌锭库存总量为19.38万吨，较6月17日降低0.31万吨，较6月20日增加0.35万吨。沪锌主力跌0.78%,报23585元/吨，锌期货仓单84942吨，较前一日减少477吨。LME锌跌0.40%,报2846.5美元/吨，锌库存240400吨，减少2125吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水40-50元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2408合约贴水70-80元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水0-50元/吨附近，津市较沪市平水。现货市场则继续表现低迷，下游采购刚需为主。价差方面，07-08价差+15元/吨，08-09价差-35元/吨，沪伦比8.29。基于目前的国内锌加工费，预计7-9月国内冶炼企业或有所增加，锌产量或维持在50-51万吨左右，国内供应缺口有所扩大，锌比价或低位回升，带动进口锌锭流入国内。

锡：预计锡以震荡为主

沪锡主力跌0.12%,报272360元/吨，锡期货仓单15023吨，较前一日减少46吨。LME锡跌0.40%,报32670美元/吨，锡库存4735吨，持平。现货市场，对2407云锡升水500-700元/吨，云字升水0-200元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-910元/吨，08-09价差-840元/吨，沪伦比8.34。6/24印尼JFX成交量670吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量2,655吨。现实端依然为缅甸矿供应未恢复加之印尼出口未恢复，但以上的供应矛盾目前已经驱动锡价较久，中长期锡能否继续上行的核心是锡的需求好转能否预期兑现，但短期基本面来看，预计锡以震荡为主，供需矛盾不够剧烈。

（来源：光大期货）