能化商品日报：油价整体震荡偏强 合成橡胶期价回落后震荡

原油：油价整体震荡偏强

周四，原油主力合约SC2408收涨0.67%，报617.9元/桶；WTI 7月合约收盘上涨0.60美元/桶至82.17美元/桶，涨幅0.75%；Brent 8月合约收盘上涨0.64美元/桶至85.71美元/桶，涨幅0.75%。EIA数据显示，截至6月14日当周，美国原油库存减少250万桶至4.5711亿桶，俄克拉荷马州库欣的原油库存增加30.7万桶，当周炼厂原油加工量减少28.2万桶/日，炼厂产能利用率下滑1.5个百分点。此外，截至6月14日当周，美国汽油库存减少230万桶至2.3123亿桶，包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少170万桶至1.2164亿桶。本周在供应端担忧减弱，以及三大机构对全球原油需求增速预期有所上调的驱动下油价整体震荡偏强，从宏观方面来看，通胀数据的全面降温也使得宏观压力有所减轻，不过沙特阿美五个月以来首次下调对亚洲销售原油的官价。从短期来看，海外原油市场进入需求旺季，目前全球原油陆上库存暂时还未出现大幅下滑的拐点，持续关注海外需求的兑现和国内原油进口需求的恢复情况。

燃料油：本周高低硫价差（LU-FU）继续反弹

周四，上期所燃料油主力合约FU2409收涨1.23%，报3544元/吨；低硫燃料油主力合约LU2409收涨0.28%，报4268元/吨。截至6月21日当周，新加坡燃料油库存录得2280.7万桶，环比前一周增加364.4万桶（19.02%）；富查伊拉燃料油库存录得877.6万桶，环比前一周减少129.2万桶（12.83%）。近期尽管高低硫市场相对强弱的格局没有实质性改变，但是出于对俄罗斯高硫货物增加的预期，以及在油价超跌修复的过程中低硫跟随更为明显，本周高低硫价差（LU-FU）继续反弹，关注潜在的套利机会。

沥青：预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主

周四，上期所沥青主力合约BU2409收涨0.75%，报3625元/吨。隆众资讯统计，截至6月17日，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共34.9万吨，环比减少6.1%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为12.5%，环比增加0.2%。预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主，整体波动不大；从裂解利润来看，前期沥青利润修复情况较好，但是近一周利润再度出现下滑，短期对于裂解利润也暂时维持观望状态，关注原料端美国对于委内瑞拉制裁重启是否仍有变数。

橡胶：合成橡胶价格利空因素增加，期价回落后震荡

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨70元/吨至15085元/吨，NR主力上涨80元/吨至12735元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌55元/吨至15170元/吨。昨日上海全乳胶14550（+100），全乳-RU2409价差-515（-80），人民币混合14600（+150），人混-RU2409价差-465（-30），BR9000齐鲁现货15350（+0），BR9000-BR主力85（-130）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.73%，较上周走高3.42个百分点，较去年同期走高8.46个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为58.15%，较上周走高6.32个百分点，较去年同期走高1.0个百分点。据海关数据显示，2024年5月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量34.77万吨，环比减少5.88%，1-5月份累计进口212.57万吨，累计同比下跌67.23%。天然橡胶原料产出维持增量，国内外原料价格出现大幅回落，轮胎需求本周企稳，社会库存还在去化中，期价高位震荡。成本端丁二烯边际支撑减弱，顺丁橡胶现货价格止涨持稳，供给端21万吨/年停车装置重启中，合成橡胶价格利空因素增加，期价回落后震荡。BR仓单周下降9940吨到10630吨，快于07合约持仓下降速度。关注丁二烯产业链价格向下传导情况，以及顺丁橡胶生产利润修复情况。

聚酯：短期乙二醇价格偏弱震荡

TA409昨日收盘在5946元/吨，收涨0.07%；现货报盘升水09合约16元/吨。EG2409昨日收盘在4502元/吨，收涨0.63%，基差减少3元/吨至-35元/吨，现货报价4460元/吨。PX期货主力合约409收盘在8578元/吨，收涨0.26%。现货商谈价格为1042美元/吨，折人民币价格8720元/吨，基差走扩1元/吨至152元/吨。韩国一套77万吨PX装置6.20已按计划重启，该装置4月底停车检修。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下。2024年5月中国大陆PX进口总量约74.9万吨，环比增长4.2%。PTA装置恢复预期较高，后续供应压力逐步增大，下游涤丝产销脉冲放量，对TA基本面有所支撑，TA短期震荡。乙二醇港口库存小幅去化，合成气制产量缓慢恢复，下游需求以稳为主，短期乙二醇价格偏弱震荡。关注7-8月份迎峰度夏可能出现的限电措施导致聚酯负荷下滑。

甲醇：预计甲醇将维持震荡偏弱的走势

周四，太仓现货价格2525元/吨，内蒙古北线价格在2090元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在355-360美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1120元/吨，江苏地区醋酸价格在3100-3150元/吨，山东地区MTBE价格6550元/吨。综合来看，短期不论是内地还是港口，供应都相对宽松，而需求增量有限，整体还将维持累库的节奏。原料端，煤炭多空因素并存，在电厂日耗未拉起前，市场将延续当前僵持局面，煤价难有大波动，对估值影响有限，目前基本面偏弱的情况下，预计甲醇将维持震荡偏弱的走势。

聚烯烃：预计短期依旧维持震荡走势

周四，PP方面华东拉丝主流在7778元/吨；供应端，神华宁煤、宁夏宝丰计划检修；利润端，油制PP毛利-1062元/吨，煤制PP生产毛利-268.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-620元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-807.29元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-86.5元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8530元/吨，较上周-20元/吨，华东地区油制线型主流价格在8700元/吨，较上周持平，华南地区油制线型主流价格在8900元/吨，较上周持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-521元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为1304元/吨。综合来看，需求在后续一段时间内将继续保持相对偏弱的状态，现货市场维持刚需采购，供给端小幅波动，因此基本面并无明显矛盾，预计短期依旧维持震荡走势。

聚氯乙烯：盘面阶段性给出套利空间

周四，华东PVC市场乙烯料价格下调，电石法5型料5800-5890元/吨，乙烯料主流参考6000-6250元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5750-5900元/吨左右，乙烯料主流参考6020-6150元/吨；华南PVC市场价格稳定，电石法5型料主流参考5910-5990元/吨左右，乙烯料主流报价在6030-6160元/吨。综合来看，盘面阶段性给出套利空间，使炼厂库存一部分转移至社会，同时下游需求并未出现持续性的恢复，导致社会库存压力较大，后续关注政策对下游需求的影响，若效果不及预期，期货会有继续下修的压力，若继续出台刺激政策，则盘面会对需求预期重新计价。

（来源：光大期货）