有色商品日报：锡市场波动或将加大 锌短期需求难见亮点

铜：铜有望继续交易宏观预期回归基本面现实本身

隔夜LME铜先抑后扬，上涨0.26%至9719美元/吨；沪铜主力上涨0.11%至78640元/吨；进口窗口再次关闭。宏观方面，美联储官员近期密集发声，称对降通胀有成效，要对降息有耐心，这表明美联储已经开始对9月份降息作铺垫，昨晚美20年长债标售情况良好，缓解了市场对流动性的担忧，另外美财政赤字预算上调，提振市场对经济的信心，美股再次表现强劲，带动一定市场情绪；国内方面，数据表现偏弱，关注地方债和城投债的发行情况。基本面方面，国内TC报价升至0以上，表明铜精矿市场有所缓解，但仍然紧张；二季度产量超预期；需求方面，铜价下行带动国内需求回升，社会库存进入去库阶段，SMM全国主流地区铜周一统计库存环比上周四大幅下降2.77万吨至40.16万吨，关注持续性。昨晚铜价欧盘下跌，美盘转涨，显示市场对两大经济体的感受不同，也显示出一定的宏观分歧，所以铜有望继续交易宏观预期回归基本面现实本身，这个阶段可能持续至6月底或7月中旬，投资者要关注国内下游需求持续性，特别是社库去库的速率，而不是去库这件事本身。

镍：镍矿到厂升水将存一定时滞

隔夜LME镍跌0.64%，沪镍跌1.22%。库存方面，昨日LME镍库存增加1698吨至89442吨，昨日国内SHFE仓单减少191吨至21060吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢方面，78家样本社会库存110.18万吨，周环比上升5.1%，市场刚需采购为主，库存水平较高；供应端，6月排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱；终端需求仍有拖累。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期来看，产业链上各环节产品价格均有下跌，宏观和产业链消息面影响下，价格快速下跌，而需要主义的是尽管印尼镍矿批复，然而放量进度仍需关注，且镍矿到厂升水将存一定时滞。

铝：短期盘面仍有一定承压的压力

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3772元/吨，涨幅1.26%，持仓增仓2190手至4.86万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20455元/吨，涨幅0.34%。持仓增仓895手22万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至3905元/吨。铝锭现货升水转至贴水30元/吨，佛山A00报价跌至20160元/吨，对无锡A00报贴水190元/吨，下游铝棒加工费临沂河南持稳，新疆包头无锡南昌广东上调30-60元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调58元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。矿石供应逐步恢复及新增产能进入投产阶段，近期多地氧化铝厂出现检修，短期仍有货源偏紧情况，氧化铝供给端涨跌互现，可维持盘面近强远弱思路对待。宏观过热情绪逐步消化后，基本面逻辑重归视野，淡季供需边际转弱、去库受阻、成本中枢下行，短期盘面仍有一定承压的压力。注意现阶段宏观情绪反复下，资金谨慎度较高，回撤幅度有限，仍需持续跟踪下游需求表现。

锡：市场波动或将加大，建议谨慎为主

沪锡主力涨0.34%，报268250元/吨，锡期货仓单15379吨，较前一日减少170吨。LME锡涨0.14%，报32220美元/吨，锡库存4675吨，持平。现货市场，对2407，云锡升水400-500元/吨，云字升水0-300元/吨，小牌贴水200-300元/吨，进口贴水500-600元/吨。价差方面，07-08价差-800元/吨，08-09价差-580元/吨，沪伦比8.33。6/14印尼JFX成交量125吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量1，525吨。上周市场信息冗杂，供应端多空消息交织，但从根本来说，基本面相较之前基本相似，并未看到强烈变化。市场对于冶炼大厂检修抱有极高期待，但常规检修对年度供应来说并无较大影响。而当前国内库存高位难解，下游需求并未有持续好转驱动，海外需求又有转弱迹象，常规检修对市场的扰动或有限。短期来看，佤邦开始在矿山政策上多有动作，市场波动或将加大，建议谨慎为主。

锌：短期需求难见亮点

沪锌主力涨0.68%，报23615元/吨，锌期货仓单87466吨，较前一日增加382吨。LME锌涨1.24%，报2854.0美元/吨，锌库存249450吨，减少1500吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水0-30元/吨附近，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴水50-70元/吨，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水0-10元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，07-08价差-55元/吨，08-09价差+0元/吨，沪伦比8.27。近期国内锌锭持续去库，并且国内锌冶炼亏损扩大，后续国内供应缺口将使进口窗口持续打开，比价仍具上行驱动。但也因进口有较高流入预期，国内月差上行驱动走弱。短期需求难见亮点，而海外库存高位，价格或将跟随宏观情绪宽幅波动。

（来源：光大期货）