贵金属：地缘政治消息扰动增加 工业属性拖累贵金属下跌

【行情回顾】

消息方面，印度大选结果增加政局不确定性，莫迪执政联盟未拿下多数席位仍大选胜出或影响印度经济改革的推进和增长前景，消息发酵期间印度股债汇三杀、股指创四年最大跌幅。美国4月JOLTS职位空缺意外跌至805.9万人创三年多新低，远低于预期的835万人。

隔夜，本周美国将公布非农就业等多项重要数据，尽管PMI数据显示制造业景气度进一步放缓同时职位空缺率下降反映劳动力市场走弱，美联储降息预期受到提振，然而近期地缘政治事件对市场情绪影响增加，叠加欧佩克减产不及预期打压油价，工业属性拖累使市场情绪较为谨慎，资金流向确定性高的资产，美股表现较好，贵金属特别是白银出现大幅回调。国际金价早段波动幅度较窄，午后跌幅增加最低至2326美元，收盘报2326.45元/盎司跌1.03%；国际银价走势与黄金同步但受到原油等工业品下跌拖累跌幅更大并跌破30美元，收盘价为29.47美元/盎司跌4.07%创一个多月来最大跌幅。

【后市展望】

6月受到宏观消息面变量增多的影响，贵金属波动频次可能上升并形成宽幅震荡。一方面，宏观层面尽管美国经济在财政刺激退坡后一季度呈现增长不及预期的情况，就业市场持续放缓，通胀结束反弹再度回落，但美联储出于住房、服务通胀仍较顽固等原因的对降息态度较为谨慎，接下来的非农和CPI数据依然存在不确定性。而欧洲央行和英国等央行即将举行的利率决议，但近期欧元区物价的反弹给降息信号的确定性带来干扰。另一方面，在黄金价格维持相对高位的情况下，近期中国央行减少购金的规模，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，黄金期货价格相对于现货出现大幅升水，短期供应相对充足可能抑制黄金走势，国际短期金价短期在2300-2400美元区间波动。

白银方面，全球央行即将转向宽松提振市场风险偏好，未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍存上涨机会，国际银价短期受到工业属性影响回调下方支撑在29美元附近。

【技术面】

国际金价回调在2300美元上方存在支撑，目前均线有所收敛，MACD绿柱收敛；国际银价跌破30美元在下方支撑在29美元。

【资金面】

金银ETF持仓有所分化，白银持仓或转移到其他市场，投机多头持仓仍占优使金银价格受支撑。

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