成本支撑尚好 合成橡胶5月预计在13500附近震荡

【行情复盘】

期货市场：夜盘，合成橡胶震荡，BR2407收于13235元/吨，跌180元/吨，跌幅1.34%。现货市场：华东现货价格13375（-125）元/吨，买盘观望为主，市场实盘有限。

【重要资讯】

（1）成本端，丁二烯供应将回升及进口到货，价格预计震荡趋弱。截止5月09日，开工56.71%（-1.04%），福建联合18万吨5月6日短停一周，中韩乙烯6万吨5月8日停车，燕山石化6.5万吨5月8日停车10天，扬子巴斯夫13万吨计划5月20日停车10天，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨预计5月中旬重启，连云港石化7万吨4月18日停车。截止5月8日，港口库存2.5万吨（-0.55万吨），库存历史同期偏低。

（2）供应端，非计划检修增加，及亏损加深对行业负荷有压制。浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，燕山石化12万吨5月6日停车检修10天，独山子石化3万吨计划5月中旬检修，锦州石化3万吨预计5月20日重启，益华橡塑10万吨计划5月中旬重启，台橡宇部7.2万吨预计5月23日重启，新疆蓝德5晚点计划5月中旬检修，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨重启待定。截止5月9日，顺丁橡胶开工率52%（-6.71%）。

（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月9日，全钢胎开工率为49.19%（-0.81%），受假期和订单有限影响，开工继续下滑；半钢胎开工率76.09%（-0.42%），假期影响开工下滑，但是订单充足及库存相对低位，开工将维持高位。

（4）库存端，5月9日社会库存12.10千吨（-0.13千吨），库存持续回落。

（5）利润，亏损持续加深，税后利润-1672.57元/吨。

【市场逻辑】

合成橡胶亏损持续加深，使其抗跌能力增强。当前原料丁二烯价格有所回落但成本支撑尚好，同时天胶重心缓慢回升，对价格有连带作用。因此合成橡胶在5月预计在13500附近震荡，6月或跟随成本震荡趋弱。

【交易策略】

观望为主，中期可布局逢高沽空。

（来源：方正中期期货）