有色商品日报：铜价持续在高位徘徊 锌市场情绪乐观

铜：风险偏好仍较强并支撑着铜价

隔夜铜价表现偏强，价格持续在高位徘徊。宏观方面，昨日美联储高官表示非农数据并不疲软，美联储将在更长时间内维持利率稳定，如果通胀重新下行，或是发现美国劳动力市场显著走软，这些都可能会促成美联储降息，从现有的数据来看，该高官明显偏鹰派。基本面方面，国内TC报价继续下降，这也加剧了市场对于精铜供应的担忧，但阳极板的补给或令精炼铜产量略高于市场预期；需求方面，下游消费小幅转暖，长单压力下部分企业正逐渐接受高铜价。库存方面，SMM周一数据显示铜社会库存小幅增加，社会库存去化仍偏缓慢。节后两个交易日显示铜市场预期与现实的博弈仍在延续，从公布的经济数据以及内外金融市场表现来看，风险偏好仍较强并支撑着铜价。

镍：镍价仍将高位震荡

隔夜LME镍跌0.73%，沪镍跌0.68%。库存方面，昨日LME镍库存减少24吨至79896吨，国内SHFE仓单增加215吨至19830吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-450元/吨。不锈钢方面，成本端印尼镍矿内贸基准价上涨，镍铁价格表现偏强，节前库存出现小幅去化，然整体仍处在偏高的库存水平，终端地产方面仍有拖累，政策带动下白色家电表现偏强。新能源产业链方面，中间品进口增速加快，5月排产环比增速放缓，节前硫酸镍价格出现小幅回落。宏观环境、俄镍事件叠加产业链部分环节矛盾的多方影响下，镍价仍将高位震荡。

铝：预计后续氧化铝表现相对更强，电解铝区间震荡为主

隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2406收于3741元/吨，跌幅1.76%，持仓增仓1177手至55562手。沪铝(20470,-250.00,-1.21%)震荡偏弱，隔夜AL2406收于20585元/吨，跌幅0.58%。持仓减仓2677手至20.64万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3566元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至20530元/吨，对无锡A00报贴水20元/吨，下游铝棒加工费河南临沂南昌持稳，无锡新疆广东包头下调30-50元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调85元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。节前氧化铝资金止盈离场，在期现套利空间仍在以及交割品需求支撑下，节后仍可适当关注单边做多空间。节内美联储议息保持不变，非农数据对外盘形成一定压制。节后内盘开盘出现小幅补跌，但人民币升值下综合影响不大。电解铝内外价差走扩，供需边际趋向宽松但无突出矛盾，市场情绪未发生彻底转向，预计后续氧化铝表现相对更强，电解铝区间震荡为主，关注库消走势，警惕价格修正。

锡：短期来看价格或将偏震荡，可逢低择机布局中长期多单

5/7印尼JFX成交量100吨，5/6印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量在475吨。沪锡(260230,-2980.00,-1.13%)主力涨0.02%，报263270元/吨，锡期货仓单15921吨，较前一日增加8吨。LME涨1.87%，报32600美元/吨，锡库存4855吨，增加20吨。现货市场，对2406，云锡升水0-300元/吨，云字贴水0-800元/吨，小牌贴水1，000元/吨。价差方面，06-07价差-900元/吨，07-08价差-390元/吨，沪伦比8.08。LME05多头40%以上实体头寸仍在，巴生港交仓持续下20%以下空头实体头寸减至3家，下周为05合约最后交易日，或将见到库存的持续入库。印尼成交量5月首周缩量较多，但LME出库节奏偏慢，短期来看价格或将偏震荡，可逢低择机布局中长期多单。

锌：市场情绪乐观，价格或将偏强震荡

沪锌主力涨0.62%，报23485元/吨，锌期货仓单76352吨，较前一日减少471吨。LME涨1.20%，报2943.0美元/吨，锌库存253725吨，减少250吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水140-150元/吨附近，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2406合约贴水95-110元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水60-100元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，05-06价差-25元/吨，06-07价差-50元/吨，沪伦比7.98。五一期间虽有海外冶炼厂与矿山前后宣布复产，但对盘面整体影响不大，显示市场当前对国内地产刺激政策交易更多。短期来看，虽对实物采购需求利好刺激仍未显出，但市场情绪乐观，价格或将偏强震荡。

（来源：光大期货）