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供需边际趋向宽松 预计铝价整体重心小幅下移

云南省内第一批电解铝复产落地、实际兑现47万吨,稍低于预期50-60万吨。近期云南降雨一定程度缓解干旱问题,4月下旬顺利情况下或继续推进10万吨产能回归。

1.供给:据SMM预计4月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8096万吨,产量665.4万吨,同比上涨1.8%;4月国内电解运行产能小幅上行至4235万吨,产量349万吨,同比增长4%。晋豫两地矿山仍待解禁,山东、河南氧化铝厂开工高位持稳,河南整体开工情况好于山西。广西氧化铝停滞产能开始恢复运行,开工率小幅上行3.24%至87.28%,下旬贵州氧化铝仍有待复产产能。云南省内第一批电解铝复产落地、实际兑现47万吨,稍低于预期50-60万吨。近期云南降雨一定程度缓解干旱问题,4月下旬顺利情况下或继续推进10万吨产能回归。

2.需求:金三银四旺季有所兑现,下旬高价部分抑制下游采购情绪。4月国内铝下游加工企业月度平均开工率上涨1%至64.18%。其中铝板带开工率上涨1.5%至75.5%,铝箔开工率上涨0.55%至76.6%,铝型材开工率上涨0.77%至58.15%,铝线缆开工率上涨2.6%至60.15%。铝棒加工费涨跌不一,其中包头上调100元/吨,新疆临沂河南无锡广东下调100元/吨;铝杆加工费山东持稳,河南内蒙广东下调100元/吨;铝合金ADC12及A380上调400-500元/吨,A356及ZLD102/104上调950-1000元/吨。

3.库存:交易所库存方面,4月氧化铝去库3.12万吨至8.26万吨;沪铝累库0.71万吨至22.39万吨;LME去库6.24万吨至49.42万吨。社会库存方面,氧化铝月度去库2.39万吨至21.7万吨;铝锭月度去库6.3万吨至80.7万吨;铝棒月度去库0.24万吨至23.34万吨。

4.观点:氧化铝期现套利窗口打开,市场对交割品需求及期货向现货有效传导,持续支撑氧化铝价格。5月山西贵州氧化铝厂存在复产计划,届时内矿供应能否放松成为盘面交易主逻辑,也将决定氧化铝后续下调空间。电解铝利多情绪逐步消化,价格回调至基本面逻辑。5月西南电力成本缓释,供需边际趋向宽松,但暂无突出矛盾点,预计铝价整体重心小幅下移,走向单边行情可能性偏低。持续关注矿石供应问题以及铝锭社库走向。

(来源:光大期货)

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