能化商品日报：短期橡胶震荡走势 聚丙烯跟随SC价格变动

原油：油价高位震荡运行

周四油价震荡回落，其中WTI5月合约收盘下跌1.19美元至85.02美元/桶，跌幅1.38%。布伦特6月合约收盘下跌0.74美元至89.74美元/桶，跌幅0.82%。SC2405以664.5元/桶收盘，下跌0.2元/桶，跌幅为0.03%。OPEC月报指出，OPEC坚持其对2024年全球需求增长相对强劲的预测，预计2024年全球石油需求将增长220万桶/日，经合组织OECD欧洲需求预期的小幅上调被非洲和中东的下调所抵消。该组织预测2025年全球需求将增长180万桶/日。OPEC对自身原油需求的预测也保持不变，2024年为2850万桶/日，2025年为2900万桶/日。美国方面，此前停电导致Motiva公司位于得克萨斯州亚瑟港的多个燃料生产装置关闭，受影响的产能高达62.66万桶/日。熟悉工厂运营情况的人士称，Motiva已开始重启生产汽油的硫化催化裂解FCC装置。美汽油价格维持高位震荡。从当前油价来看，市场反复交易地缘的变化，油价高位震荡运行。

燃料油：高低硫价差仍有进一步收窄

周四，上期所燃料油主力合约FU2409收涨0.35%，报3486元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收跌0.46%，报4572元/吨。截至4月11日当周，新加坡燃料油库存录得2100.4万桶，环比前一周减少8.1万桶（0.38%）；富查伊拉燃料油库存录得871.7万桶，环比前一周减少62.9万桶（6.73%）。本周国际油价在地缘局势的缓和之下有一定回调，预计短期高、低硫燃料油整体仍跟随油价高位震荡，近期高低硫价差仍有进一步收窄，但我们觉得高硫的上行驱动可能会放缓，而低硫则可能会有一定向下驱动，短期关注油价的波动。

沥青：有望跟随油价重心上移

周四，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.24%，报3820元/吨。截至4月8日，本周国内沥青54家企业厂家周度出货量共37.7万吨，环比减少4%。预计短期在供应增加不及需求的背景之下，沥青盘面和现货价格有望跟随油价重心上移，裂解价差有一定上行空间。

橡胶：短期橡胶价格震荡走势

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌155元/吨至14915元/吨，NR主力下跌150元/吨至12135元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌150元/吨至13490元/吨。昨日上海全乳胶13950（-250），全乳-RU2409价差-930（-40），人民币混合13650（-100），人混-RU2409价差-1230（+110），BR9000齐鲁现货13650（-100），BR9000-BR主力155（+85）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.74%，较上周走低2.59个百分点，较去年同期走高4.17个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66%，较上周走低3.31个百分点，较去年同期走低2.37个百分点。国内云南产区前期开割区域有重新停割迹象，部分产区有小雨，云南产区物候条件向好，预计中旬左右正式开割，下游轮胎渐进入淡季，开工小幅回调，库存水平有累库可能。短期橡胶价格震荡走势，关注产区泼水节前后降雨增量，以及收储进展。

聚酯：预计价格偏弱震荡

TA409昨日收盘在6006元/吨，收跌0.43%；现货报盘贴水09合约-81元/吨。EG2405昨日收盘在4421元/吨，收跌0.54%，基差减少18元/吨至3元/吨，现货报价4440元/吨。PX期货主力合约2409收盘在8624元/吨，收跌0.62%。现货商谈价格为1049美元/吨，折人民币价格8750元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6-7成。据悉华东一套300万吨PTA新装置，其中一条150目前已经顺利投产，另外一条150预计近日投料开车。华南一套450万PTA装置目前重启中，预计近日出产品，该装置3月下旬停车检修。上游PX、pta装置检修正在兑现，下游聚酯装置恢复至高位，基本面偏强，PX和pta价格跟随成本变动。乙二醇也步入检修阶段，但油制与煤制的开工出现分化，港口库存水平或出现累积，预计价格偏弱震荡。

甲醇：期价震荡运行

国内生产企业开工率在78%，较节前增0.06%，较去年同期高7个百分点左右；周均开工77.92%，环比节前周均增0.42%。节后部分甲醇装置有恢复，也有部分装置检修/故障等，其中恢复的装置有，青海中浩、久泰托克托、泸西大为等；也有装置停车，如沂州科技、国宏、国焦、鹤壁、神木、畅亿、东日、众泰、川维等。库存方面，截至2024年4月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为44.16万吨，较上周三增3.11万吨。随着进口增量恢复的预期逐步兑现，港口库存开始累库。国内CTO及MTO行业开工增5.93%至85.6%，从装置运行来看，宁波富德烯烃自4月初重启，目前负荷基本恢复正常；内蒙古久泰年产60万吨烯烃于本周初逐步重启，现负荷已提至正常。需求端支撑仍较为显著，但成本向终端传导的效率受限，因而期价反弹空间受到制约，期价震荡运行。

聚丙烯：主力合约跟随SC价格变动

周四，华东拉丝主流在7570元/吨。供应方面，中景石化、中科炼化和浙江石化检修。原材料方面，丙烯价格在6825元/吨，甲醇价格在2435元/吨。利润方面，油制PP毛利-1621.34元/吨；煤制PP生产毛利58.3元/吨；甲醇制PP生产毛利-1214.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-733.96元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-160.58元/吨。综合来看，虽然总库存低于去年同期，但由于供应偏强，需求恢复缓慢，后续有一定的库存压力，短期成本端是价格变动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，现货波动相对较小，但由于生产工艺的分散，与原油价格对估值的影响弱于LLDPE，供应偏强的局面可能会对盘面价格形成压制，LL-PP价差较难低于700元/吨。

聚乙烯：预计短期主力合约跟随SC价格震荡

周四，HDPE除华南地区茂名石化中空价格下调100元/吨，其余上调50-250元/吨；LDPE品种价格涨跌互现，幅度在20-100/吨；lldpe品种价格涨跌互现，幅度在10-150元/吨。供应方面，聚乙烯生产企业处于集中检修期，供应呈减少预期。原料方面，日本石脑油价格在705美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-1078元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1669元/吨。综合来看，上游进入检修季，产量快速下降，而农膜需求进入淡季，随着订单天数将不断下降，下游企业开工率也将随之调整，呈现供需双弱格局，价格受估值支撑，成本端的影响较大，上游工厂挺价意愿较强，影响期货盘面波动的主要因素是原油价格，因此预计短期主力合约跟随SC价格震荡，现货价格波动较小，05合约基差小幅波动直至收敛。

聚氯乙烯：预计PVC主力合约价格偏弱运行

周四，华东PVC市场窄幅反弹，电石法5型料5550-5640元/吨，乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右；华北PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考5510-5570元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料主流参考5650-5680元/吨左右，乙烯料主流报价在5740-5880元/吨。期货合约收盘5832元/吨，涨31元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2650吨。综合来看，虽然上游炼厂产能利用率有较为明显的下降，带动产量走低，但管材和型材开工率开始触顶下降，反映出较弱的下游需求，外加社会库存处于5年高位，整体驱动偏弱；从估值来看，原油价格的上涨使乙烯法利润走弱，而电石法受此影响较小，因此成本端虽然有支撑，但影响不大。随着下游开工逐步逐步降低，需求将继续走弱，同时偏高的社会库存将对下货价格形成压制，估值端虽然有成本支撑的逻辑，但影响偏弱，因此预计PVC主力合约价格偏弱运行。

（来源：光大期货）