本周成材下游需求端继续改善 焦炭上行驱动仍存

【行情复盘】

焦炭昨夜盘走强，主力合约上涨2.84%收于2101元/吨。

【重要资讯】

4月8日，河北、天津等地区部分钢厂对焦炭采购价格提出第8轮降价。

国内部分焦企召开市场分析会，鉴于当前的市场情况，与会企业达成以下共识：企业根据各自亏损情况继续延长结焦时间，全行业限产50%。在限产最大的前提下按需采购，持续降低原料煤库存。根据企业自身场地情况增加焦炭库存，暂停销售。

3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，重回扩张区间，生产指数和新订单指数分别为52.2%和53.0%，比上月上升2.4和4.0个百分点，制造业产需景气水平明显回升。

中国3月财新制造业PMI51.1，前值50.9。

【市场逻辑】

本周成材下游需求继续改善，五大材去库加快，总库存2133.17万吨，周环比下降108.02万吨，库存总量矛盾不大。黑色系整体市场情绪出现扭转，对焦炭远月合约乐观预期增强。现货端部分钢厂开始进行第八轮提降，焦企当前多处于亏损，开工意愿低迷，出现挺价意愿。近日行业部分企业达成减产共识，后续供给端压力有望进一步减轻。焦企厂内焦炭库存继续去化，铁水产量本周再度回升，但仍低于去年同期，钢厂对焦炭补库尚未开启。焦炭自身库存矛盾不大，前期下行压力来自于下游需求的负反馈。从一季度国内外的宏观数据来看，对成材全年的总需求不宜过分悲观。本周成材表需进一步改善，五大材库存下降速度加快。钢厂利润持续修复，二季度专项债发行节奏预计加快，钢厂利润预计主动走扩。铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库，对焦炭价格形成支撑，逢低吸纳。

【交易策略】

焦企主动减产，厂内库存下降，二季度随着终端需求的回升，铁水产量有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，可能成为焦炭远月合约未来的上行驱动。

（来源：方正中期期货）