美联储降息推迟,破坏海外金融市场良好氛围,宏观支撑面临坍塌局面。但市场交易的另一面-铜精矿供给问题未有实质改善,因此推涨因素未全部消失,铜仍有继续走高的可能性,但追高风险已较大,关注今明两个交易日特别是夜盘表现。
铜:追高风险已较大
隔夜铜价震荡回落。宏观方面,昨晚美国劳工部数据显示,美国3月CPI同比增3.5%,高于预期的3.4%,同时也高出前值3.2%,核心CPI同比增3.8%,高于预期的3.7%,持平前值,美CPI大超预期下,也扑灭了市场对于美联储6月开始降息的信心,降息预期推迟至9月,受此影响昨晚美债收益率快速上涨,美元指数大涨1%,同时压制了铜价走势。国内方面,经济保持韧性,制造业PMI重回扩张区间,市场关注消费市场是否回暖。基本面方面,铜精矿TC报价继续走低,矿损风险加深了市场对供给端的担忧;需求方面,高铜价对下游订单放量持续压制,加工企业多按需采购。美联储降息推迟,破坏海外金融市场良好氛围,宏观支撑面临坍塌局面。但市场交易的另一面-铜精矿供给问题未有实质改善,因此推涨因素未全部消失,铜仍有继续走高的可能性,但追高风险已较大,关注今明两个交易日特别是夜盘表现。另外,国内出口窗口正逐渐打开,库存或逐渐反补海外,这也是内需偏弱的表现,因此对价格上行空间我们持谨慎态度。
镍:短期仍然形成偏强支撑
隔夜LME镍涨1.18%,沪镍涨0.42%。库存方面,昨日LME镍库存减少78吨至75342吨;国内SHFE仓单增加12吨至17681吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水维持-350元/吨。不锈钢方面,库存环比小幅下降,价格端有所反弹,镍铁价格抬升成为成本支撑,截至上周89仓库口径社会总库存117.77万吨,周环比减0.09%,国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨,月环比增加0.1%,同比增加12.35%。新能源产业链方面,三元前驱体需求边际回暖,硫酸镍原材料端仍偏紧,为硫酸镍形成强支撑,但据悉原材料供应问题正逐步缓解,近日硫酸镍价格有小幅松动。镍矿方面仍然偏紧,中间品价格依旧偏强,叠加宏观情绪,短期仍然形成偏强支撑。
铝:维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待
氧化铝震荡偏弱,隔夜AO2405收于3226元/吨,跌幅1.13%,持仓减仓1377手至33180手。沪铝震荡偏强,隔夜AL2406收于20420元/吨,涨幅0.22%。持仓减仓2024手至33.25万手。现货方面,SMM氧化铝综合价格小幅回落至3297元/吨。铝锭现货贴水扩至185元/吨,佛山A00报价涨至20220元/吨,对无锡A00报升水20元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂无锡持稳,新疆南昌广东下调30元/吨;铝杆1A60持稳,6/8系加工费上调128元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,A356及ZLD102/104上调150元/吨。氧化铝走势近强远弱。短期主要关注晋豫矿山复产受限以及云南电解铝复产助力,随着氧化铝企业积极跨区采购低品内矿、增加进口矿进行配矿不断进行提产,中长期现货流通增长逐步兑现供应宽松预期。电解铝方面,铝社库目前正式进入去库周期,在缺少显著负反馈驱动下,维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待。后续关注隐性库存释放、前期进口货源延后到达等对社库去化阶段的干扰。
锡:观望为主
4/5印尼JFX成交量在50吨附近,与节前变动不大,关注后续成交能否放量。沪锡(247950,-70.00,-0.03%)主力涨0.32%,报248100元/吨,锡期货仓单13581吨,较前一日增加797吨。LME锡涨2.22%,报31720美元/吨。锡库存4185吨,减少100吨。现货市场,对2405,云锡升水100-300元/吨,云字贴水500-800元/吨,小牌贴水800-1,500元/吨。价差方面,05-06价差-770元/吨,06-07价差-540元/吨,沪伦比7.82。盘面持续走高,现货市场几无成交。节后,外盘维持去库趋势,上期所仓单继续增加。而结构上,LME 0-3premium节后转为back,昨日继续扩大至84美元/吨,而国内月间维持贴水。海外多头强势,沪伦比继续下修,短期看比价仍将继续走低,目前出口亏损在16,000元/吨。盘面节后两日涨幅逾7%,暂不建议追高,谨防情绪过热,同时做空盈亏比较低,观望为主。
锌:预计后续比价维持当前水平
沪锌主力涨2.06%,报22790元/吨,锌期货仓单56930吨,较前一日增加2000吨。LME锌涨1.48%,报2751.0美元/吨。锌库存258925吨,减少1000吨。现货市场,上海0#锌对2405合约贴水80-100元/吨附近,对均价贴水20元/吨;广东0#锌对沪锌2405合约贴水70-80元/吨,粤市较沪市升水20元/吨;天津0#锌对2405合约报贴水60-120元/吨附近,津市较沪市贴水20元/吨。价差方面,05-06价差-40元/吨,06-07价差+30元/吨,沪伦比8.28。盘面已涨超22,000元/吨,国内冶炼利润修复,冶炼产量减幅将不及预期,供应端扰动暂告一段落,后续关注需求表现。考虑到短期地产和基建的需求暂未看到明显好转,建议多单逐步止盈离场,待确认需求进入上行通道,再逢低入局多单。比价方面,内强外弱格局持续,预计后续比价维持当前水平。
(来源:光大期货)
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