有色商品日报：铝价易涨难跌 锡观望为主

铜：铜有继续走高的可能性

隔夜铜价再度走高，继续创本轮反弹的新高。宏观方面，美国经济软着陆和潜在的通胀上行预期，继续支撑着有色市场。国内方面，经济保持韧性，制造业PMI重回扩张区间，金融市场保持较高热度。基本面方面，铜精矿TC报价继续走低，矿损风险加深了市场对供给端的担忧；需求方面，高铜价对下游订单放量持续压制，但加工企业心态产生分歧，出现高位补库迹象。宏观面依然维系偏良好的氛围，内外偏乐观的市场情绪依然支撑着铜价，另外金价不断创出历史新高，从金铜比的角度铜也容易受到一定影响，叠加潜在的供给问题，铜有继续走高的可能性。但是需要注意的是，国内出口窗口正逐渐打开，库存或逐渐反补海外，这也是内需偏弱的表现，因此对价格上行空间我们持谨慎态度。

镍：寻求后市逢高沽空机会

隔夜LME镍涨2.9%，沪镍涨1.85%。库存方面，昨日LME镍库存减少1728吨至75420吨；国内SHFE仓单增加369吨至17669吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。消息面，据Mysteel调研印尼4家样本企业统计，2024年3月印尼镍湿法中间品镍金属产量2.36万吨，环比增加28.59%，同比增加93.18%。不锈钢方面，库存环比小幅下降，价格端有所反弹，4月国内排产环比基本持平，截至上周89仓库口径社会总库存117.77万吨，周环比减0.09%，国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有松动。价格前期大幅下跌后有所回调，但印尼中间品供应上仍存不确定性，叠加宏观情绪，短期仍然形成偏强支撑，建议关注项目进展和该产业链价格，寻求后市逢高沽空机会。

铝：维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待

氧化铝震荡偏强，隔夜AO2405收于3350元/吨，涨幅0.63%，持仓增仓370手至34499手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2406收于20290元/吨，涨幅0.32%。持仓增仓17252手至31.65万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3297元/吨。铝锭现货贴水收至90元/吨，佛山A00报价涨至20100元/吨，对无锡A00报升水40元/吨。下游铝棒加工费包头河南南昌临沂持稳，新疆无锡广东下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调9元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。氧化铝企业积极跨区采购低品内矿、增加进口矿进行配矿不断进行提产，现货流通增长逐步兑现供应宽松预期。进入4月晋豫矿山受限以及下游电解铝复产下氧化铝短期存在支撑。电解铝方面，铝社库目前正式进入去库周期，在缺少持续的驱动后，我们维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待。后续关注隐性库存释放、前期进口货源延后到达等对社库去化阶段的干扰。

锡：观望为主

4/5印尼JFX成交量在50吨附近，与节前变动不大，今日将迎来开斋节，关注后续成交能否放量。沪锡(247310,9020.00,3.79%)主力涨3.63%，报246940元/吨，锡期货仓单12784吨，较前一日增加102吨。LME锡涨4.16%，报31030。锡库存4285吨，减少5吨。现货市场，对2405，云锡升水100-300元/吨，云字贴水300-500元/吨，小牌贴水800-1，500元/吨。价差方面，05-06价差-740元/吨，06-07价差-460元/吨，沪伦比7.96。盘面持续走高，现货市场几无成交。节后两日，外盘维持去库趋势，上期所仓单继续增加。而结构上，LME 0-3premium节后转为back，昨日升水扩大至26美元/吨，而国内月间维持贴水。海外多头强势，沪伦比继续下修，短期看比价仍将继续走低，目前出口亏损大幅缩窄至12，000元/吨。盘面节后两日涨幅逾7%，暂不建议追高，谨防情绪过热，同时做空盈亏比较低，观望为主。

锌：建议多单逐步止盈离场

沪锌主力涨2.08%，报22325元/吨，锌期货仓单54930吨，较前一日增加2308吨。LME锌涨1.61%，报2711.0美元/吨。锌库存259925吨，减少200吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水70-80元/吨附近，对均价平水；广东0#锌对沪锌2405合约贴水40-60元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水50-110元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，05-06价差-60元/吨，06-07价差+40元/吨，沪伦比8.24。盘面已涨超22，000元/吨，国内冶炼利润修复，冶炼产量减幅将不及预期，供应端扰动暂告一段落，后续关注需求表现。考虑到短期地产和基建的需求暂未看到明显好转，建议多单逐步止盈离场，待确认需求进入上行通道，再逢低入局多单。比价方面，内强外弱格局持续，预计后续比价维持当前水平。

（来源：光大期货）