能化商品日报：甲醇期价回归 预计PVC主力合约偏弱运行

原油：油价高位承压回落

周一油价高位回落，其中WTI5月合约收盘下跌1.20美元至85.23美元/桶，跌幅1.39%。布伦特6月合约收盘下跌0.96美元至89.42美元/桶，跌幅1.06%。SC2405以659.1元/桶收盘，下跌6.5元/桶，跌幅为0.98%。API公布的数据显示，美国原油库存和馏分油库存上升，汽油库存下降。美国原油库存增加303.4万桶，汽油库存减少60.9万桶，馏分油库存增加12万桶。分析师此前预期，美国原油库存将增加约240万桶，汽油库存将减少约130万桶，馏分油库存将减少约120万桶。EIA月报下调2024年度全球原油需求增速至95万桶/日，较上月下调48万桶/日。将2025年需求下调3万桶/日至135万桶/日。随着加沙停火谈判的继续，油价连续第二天走低，但跌幅限制在每桶不到一美元，因为埃及和卡塔尔调解员在寻求停火的过程中遇到了阻力。哈马斯说，以色列提出的停火建议没有满足巴勒斯坦方面的任何要求，但哈马斯将进一步研究这一建议，并向调解员作出回应。油价高位承压回落。

燃料油：整体仍跟随油价震荡偏强

周二，上期所燃料油主力合约FU2405收涨1.36%，报3577元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收跌0.11%，报4610元/吨。低硫方面，近期运费下降多有助于来自欧洲的套利货物绕过好望角抵达新加坡，新加坡4月从西半球进口的低硫燃料油将大幅增长。预计4月新加坡将从西半球进口约200万-220万吨低硫燃料油，明显高于3月140万-170万吨的量。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场继续受充足供应影响，但随着来自俄罗斯和中东的高硫发货量持续下滑，预计未来新加坡高硫燃料油供应压力将出现显著缓解，同时未来几个月的夏季发电需求将为市场提供些许支撑。预计短期高、低硫燃料油整体仍跟随油价震荡偏强，关注高硫的上涨驱动是否能持续。

沥青：有望跟随油价重心上移

周二，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.21%，报3815元/吨。尽管现在炼厂利润仍然较差，但预计未来沥青供应仍将缓慢增加，不过短期看到沥青供应端的利好开始显现，华北地区部分地炼已经开始降负荷；春节后沥青终端需求恢复一直不及预期，虽然目前厂家出货量已经基本恢复至节前水平，但是多数以炼厂执行合同为主不过从我们对于华北及山东地区部分沥青贸易商调研的感知来看，在部分续建项目的支撑之下，今年实际情况可能未必有预期的那么悲观。在供应受到利润压制的背景下，二季度环比一季度供需情况有所好转。预计短期在供应增加不及需求的背景之下，沥青盘面和现货价格有望跟随油价重心上移，裂解价差有一定上行空间。

橡胶：短期橡胶价格震荡走势

周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨290元/吨至15140元/吨，NR主力上涨185元/吨至12380元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨195元/吨至13765元/吨。昨日上海全乳胶14200（+300），全乳-RU2409价差-800（+75），人民币混合13800（+250），人混-RU2409价差-1200（+25），BR9000齐鲁现货13750（+100），BR9000-BR主力70（-140）。截至2024年4月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.35万吨，环比上期减少1.64万吨，降幅2.48%。保税区库存8.88万吨，降幅1.13%；一般贸易库存55.47万吨，降幅2.69%。国内云南产区由于高温少雨，前期开割区域有重新停割迹象，下游轮胎渐进入淡季，高位开工下，库存水平有累库可能。短期橡胶价格震荡走势，关注产区泼水节前后降雨增量，以及收储进展。

聚酯：预计价格偏弱震荡

TA405昨日收盘在6026元/吨，收涨0.5%；现货报盘贴水05合约-73元/吨。EG2405昨日收盘在4435元/吨，收跌0.07%，基差减少10元/吨至-6元/吨，现货报价4440元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8674元/吨，收跌0.71%。现货商谈价格为1054美元/吨，折人民币价格8788元/吨，基差走扩23元/吨至60元/吨。江浙涤丝产销分化，平均产销估算在5成偏下。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已于4月初停车检修，预计停车时间在25-30天。绍兴一套30万吨聚酯新装置已开始投料生产，装置产有光切片，后道配薄膜为主。上游PX、PTA装置检修均已兑现，下游聚酯装置恢复至高位，基本面偏强，PX和pta价格跟随成本变动。乙二醇也步入检修阶段，但油制与煤制的开工出现分化，港口库存去化变缓，后续到港预报增加，库存水平或出现累积，预计价格偏弱震荡。

甲醇：期价回归

基于后续进口到港增量预期等，内地、港口烯烃等外采内地甲醇量有减少，日内部分中间商兑现利润积极出货下，鲁北下游也继续压价收货，预计短期内地甲醇市场偏弱整理。久泰烯烃装置提前重启恢复；另蒙大烯烃原料外采存增量预期；中安联合甲醇装置4月中也有停车计划，需求方面边际减弱。近月合约随着临近交割，期价回归。预计短期基差将持续收敛。

聚丙烯：短期主力合约价格跟随原油价格波动

周二，华东拉丝主流在7550-7700元/吨。供应方面，东莞巨正源一期二线（30万吨/年）PP装置重启，久泰集团（32万吨/年）PP装置重启，东莞巨正源一期一线（30万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格涨15元/吨在6825元/吨，甲醇价格在2435元/吨。利润方面，油制PP毛利-1612.14元/吨；煤制PP生产毛利64.97元/吨；甲醇制PP生产毛利-1150元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-770.87元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-110.08元/吨。综合来看，随着检修季的到来，上游炼厂产能利用率有较明显的下降，带动产量走低，而下游塑编企业开工率继续回升使综合开工率超过去年同期水平，反应出下游较好的需求，同时下游企业主动补库使上游和中游企业能够顺利去库，整体库存压力不大；估值方面，近期原油价格不断上涨，给成本端带来较强支撑。短期主力合约价格跟随原油价格波动，基差震荡偏弱，LL-PP价差走弱。

聚乙烯：预计LLDPE主力合约震荡偏强运行

周二，华东HDPE现货市场主流价格在8550元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9250元/吨，较上一工作日持平；华北lldpe市场主流价格8320元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8347元/吨，较上一工作日上调8元/吨。供应方面，独山子石化、浙江石化装置检修。原料方面，日本石脑油价格在703美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-1155元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1699元/吨。综合来看，进入检修李，上游企业产能利用率将有所降低，周度产量逐渐下降，而农膜需求将逐步进入淡季，随着订单天数将不断下降，下游企业开工率也将随之调整，从而进入主动去库阶段，会对上游和中游的去库带来阻力，虽然基本面偏空，但短期原油价格偏强，或对盘面价格形成支撑，同时不断上升的成本使上游工厂也有一定的挺价意愿，因此预计lldpe主力合约震荡偏强运行，基差震荡偏弱。

聚氯乙烯：预计PVC主力合约价格偏弱运行

周二，华东PVC市场稳中略调，电石法5型料5520-5610元/吨，乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料主流参考5500-5570元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料主流参考5660-5690元/吨左右，乙烯料主流报价在5740-5880元/吨。期货合约收盘5797元/吨，涨15元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2700吨。综合来看，虽然上游炼厂产能利用率有较为明显的下降，带动产量走低，但管材和型材开工率开始触顶下降，反映出较弱的下游需求，外加社会库存处于5年高位，整体驱动偏弱；从估值来看，原油价格的上涨使乙烯法利润走弱，而电石法受此影响较小，因此成本端虽然有支撑，但影响不大。随着下游开工逐步逐步降低，需求将继续走弱，同时偏高的社会库存将对下货价格形成压制，估值端虽然有成本支撑的逻辑，但影响偏弱，因此预计PVC主力合约价格偏弱运行。

（来源：光大期货）